第一財經(jīng)
一財評論員
2025-07-31 08:40
新的一周剛剛開始，黃金就再創(chuàng)新高！
現(xiàn)貨黃金今日早盤快速拉升，突破前高并將歷史高位刷新至3245美元/盎司。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金沖高回落，報3231美元/盎司。
華爾街知名機構(gòu)則集體唱多黃金。
瑞銀將金價預測上調(diào)至3500美元/盎司，而摩根大通則預測2025年央行黃金購買量將達到約850噸，金價達到4000美元/盎司將“比預期來得更快”。
考慮到央行需求強于預期以及經(jīng)濟衰退風險上升，高盛也將2025年底黃金目標價從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，極端情況下可能觸及4500美元/盎司。
消息面上，美國3月通脹數(shù)據(jù)低于預期，進一步增強了市場對美聯(lián)儲可能最早在6月開始降息的預期。
據(jù)券商中國消息，針對美國海關(guān)豁免部分電子產(chǎn)品“對等關(guān)稅”一事，美國總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間13日表示，上周五沒有宣布關(guān)稅“例外”，它們只是轉(zhuǎn)移到不同的關(guān)稅類別。特朗普暗示，美國政府仍可能對半導體行業(yè)和更廣泛的電子產(chǎn)品供應鏈征收單獨的關(guān)稅。
4月14日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國貨物貿(mào)易進出口10.3萬億元人民幣，同比（下同）增長1.3%。其中，出口6.13萬億元，增長6.9%；進口4.17萬億元，下降6%。從一季度外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)營主體活躍度進一步增強，對外合作空間進一步拓展，區(qū)域開放布局進一步優(yōu)化，外貿(mào)的“含新量”進一步提升。
對于美國政府濫施關(guān)稅，海關(guān)總署相關(guān)負責人在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，這不可避免地對全球包括中美在內(nèi)的貿(mào)易造成負面影響。中國第一時間堅決實施必要的反制措施，這不僅是為了維護自身正當權(quán)益，也是為了捍衛(wèi)國際貿(mào)易規(guī)則和國際公平正義。中國將堅定不移推進高水平對外開放，與各國開展互利共贏的經(jīng)貿(mào)合作。中國海關(guān)將嚴格依法實施各項對美反制措施，維護國家主權(quán)安全發(fā)展利益。
海關(guān)總署表示，當前，我國出口確實面臨復雜嚴峻的外部形勢，但是“天塌不下來”。
看向商品市場。今日午盤收盤，國內(nèi)商品期貨整體漲多跌少，文華商品指數(shù)延續(xù)上周四以來的反彈走勢。分板塊來看，有色金屬和貴金屬板塊漲幅靠前；原油化工板塊企穩(wěn)，多數(shù)品種出現(xiàn)反彈；黑色板塊表現(xiàn)平淡，波動幅度不大；農(nóng)產(chǎn)品板塊中飼料養(yǎng)殖相關(guān)品種表現(xiàn)相對較強。
中原期貨分析師劉培洋表示，當?shù)貢r間4月12日，美國海關(guān)與邊境保護局宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”。上述產(chǎn)品是有色金屬主要下游消費領(lǐng)域，對銅價有一定影響。此外，近期美債市場遭遇流動性危機，美債利率大幅上漲，美元指數(shù)大跌，避險情緒使一部分資金參與到有色金屬和貴金屬市場。
展望后市，劉培洋認為，美國關(guān)稅政策雖已公布，但仍有較大的不確定性，有色金屬短期反彈幅度或有限。“相對來說，目前的市場環(huán)境利多黃金，金價或延續(xù)強勢?！彼Q。
期貨日報記者了解到，橡膠板塊在美國本輪“對等關(guān)稅”政策中受打壓程度相較其他化工品更大，隨著市場情緒緩和，橡膠系品種價格反彈幅度最大。
“橡膠系品種止跌反彈，主要原因是東南亞國家承諾不采取關(guān)稅報復性措施，美國對其暫停加征對等關(guān)稅90天，橡膠市場恐慌情緒緩和?！眹镀谪浄治鰩熀A釬說。
對此，中銀期貨首席研究員彭程也表示，從估值維度來看，天然橡膠期貨相對于現(xiàn)貨，尤其是下游需求高度重合的越南3L膠貼水幅度較大，后期庫存去化有望加速，天然橡膠期貨靜態(tài)估值中性偏低。
“需要注意的是，當前全球貿(mào)易戰(zhàn)仍可能加劇，宏觀層面的不確定性仍然較高?！迸沓谭Q，從基本面來看，輪胎廠開工率連續(xù)四周下調(diào)，但成品庫存壓力并未有效緩解，需求環(huán)比下降。供應方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割；天膠進口量同比繼續(xù)保持正增長。海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）進口量達76萬噸，同比增加17%，1—3月累計進口量達218.3萬噸，累計同比增加21%。中長期橡膠系基本面不容樂觀。
對此，胡華釬也認為，橡膠系品種上漲的持續(xù)性欠佳。一方面，下游汽車、輪胎等需求預期偏弱；另一方面，全球天然橡膠供應進入增產(chǎn)期，中國等產(chǎn)區(qū)已經(jīng)陸續(xù)開割，新膠產(chǎn)量將逐漸增加。在他看來，基本面驅(qū)動較弱，橡膠系品種區(qū)間震蕩格局難改。
