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嚴(yán)翠
2025-08-01 22:20
證券時報記者 賀覺淵
2025年以來，美國關(guān)稅政策不確定性和經(jīng)濟放緩預(yù)期導(dǎo)致市場恐慌情緒升溫，加劇國際金融市場波動。與此同時，人民幣、歐元等非美元貨幣在主權(quán)儲備中的占比持續(xù)提升，并在貿(mào)易結(jié)算中更加廣泛地使用。在2025夏季達沃斯論壇期間，多位海外專家指出，全球正處于“去美元化”進程，但距離挑戰(zhàn)美元地位較遠。從人民幣國際化的角度，中國有必要推出人民幣穩(wěn)定幣。
“世界正處于不斷降低美元作為全球儲備貨幣作用的過程中。”美國亞洲協(xié)會政策研究院中國分析中心高級研究員戴安娜·喬伊利瓦（Diana Choyleva）直言，美國關(guān)稅政策實施后美元匯率不升反降，反映出當(dāng)前美國的一系列政策舉措動搖了投資者的信心和理念。今年以來黃金持續(xù)走強，一定程度表明投資者正在積極尋找投資避風(fēng)港。
過去一年，海外市場機構(gòu)在研判美國經(jīng)濟走勢時普遍抱有信心，相信美國經(jīng)濟能夠“軟著陸”。今年以來則有所轉(zhuǎn)變?？的螤柎髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)教授埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）指出，美國的政策框架、美聯(lián)儲的獨立性等不再穩(wěn)定?？梢钥吹?，盡管每個國家都受到美國關(guān)稅的影響，但美國受到的沖擊反而是最大的。
對于美國經(jīng)濟前景，標(biāo)普全球（S&P Global）全球首席經(jīng)濟學(xué)家保羅·格林沃爾德（Paul Gruenwald）認(rèn)為，美國的經(jīng)濟增長可能長期陷于低位，且生產(chǎn)力赤字會持續(xù)累積。未來幾年，美國會長期存在高通脹問題，需要觀察勞動力市場反應(yīng)。目前的關(guān)稅政策，包括移民政策，可能將帶來中長期影響，例如關(guān)稅提升了貿(mào)易成本，降低了市場消費、投資、并購的意愿，而限制移民可能導(dǎo)致創(chuàng)新人才的缺少。
美元的絕對地位已經(jīng)有所削弱，但依然處于主導(dǎo)地位。“非美元主權(quán)貨幣挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)地位還為時尚早。”香港科技大學(xué)教授金刻羽指出，貨幣主導(dǎo)地位通常會持續(xù)較長時間。當(dāng)前可能處于美元下行周期的后期，但下行速度不會如市場預(yù)期的快。
當(dāng)前，穩(wěn)定幣受到全球金融界廣泛關(guān)注。市場機構(gòu)普遍認(rèn)為，美國或借助發(fā)展穩(wěn)定幣來強化美元的國際地位。目前，美元穩(wěn)定幣已在全球穩(wěn)定幣市場中占據(jù)絕對主導(dǎo)?！岸鄶?shù)穩(wěn)定幣價值與美元掛鉤，進而提升了美元的主導(dǎo)地位。”普拉薩德說。
金刻羽認(rèn)為，美國無疑希望強化美元主導(dǎo)地位，從人民幣國際化的角度，中國也有可能發(fā)展人民幣穩(wěn)定幣。她還指出，為進一步推動人民幣國際化，中國還需要發(fā)展壯大債券市場，充實人民幣資產(chǎn)。
