第一財經(jīng)
欒立
2025-08-07 10:54
本周三，連續(xù)回落的歐線集運期貨盤面有所企穩(wěn)。其中，主力合約EC2510盤中一度達到1466.8點，隨后漲幅有所回吐，最終收于1420.1點；EC2512收于1751.4點，漲幅為4.12%。
方正中期高級海運和宏觀分析師陳臻告訴期貨日報記者，周三開盤前宏觀層面出現(xiàn)兩大利多：其一，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國非常接近與中國達成貿(mào)易協(xié)議；其二，時隔十年，國內(nèi)兩融余額重新站上兩萬億元。而從技術(shù)層面來看，集運期貨盤面的周K線進入收斂三角形態(tài)勢，周二已處于新一輪回調(diào)小周期的支撐位，繼續(xù)回調(diào)的空間有限。
在中信期貨航運研究員武嘉璐看來，近期市場“反內(nèi)卷”主線依然有較強支撐，周三焦煤等品種漲幅較大，商品市場情緒對EC期貨也帶來一定影響。另外，8月5日以色列召開會議討論仍將重新全面占領(lǐng)加沙地帶，紅海復(fù)航預(yù)期或再被延遲，造成EC2512合約漲幅最高。此外，MSK開艙34周現(xiàn)貨運價為2600美元/FEU，較上周下跌200/FEU美元，整體符合預(yù)期，但期貨盤面貼水較深，市場出現(xiàn)一定的貼水修復(fù)傾向。
現(xiàn)貨市場持續(xù)調(diào)低運價
“隨著8月貨量邊際轉(zhuǎn)弱，船司攬貨壓力增加，陸續(xù)下調(diào)報價，現(xiàn)貨運價已經(jīng)進入下行通道?！焙Ｍㄆ谪浹芯克竭\組負責(zé)人雷悅表示，目前第34周也就是8月下旬的報價均值為大柜2970美元，較7月末峰值下降370美元。
具體來看，陳臻表示，8月以來各大班輪公司持續(xù)下調(diào)報價。馬士基連續(xù)下調(diào)Week33—34開艙價至2800美元/FEU和2600美元/FEU；赫伯羅特、海洋網(wǎng)聯(lián)、韓新航運已將最新報價下調(diào)到3000美元/FEU以下。
武嘉璐也認(rèn)為，當(dāng)前集運現(xiàn)貨市場整體從旺季向淡季轉(zhuǎn)換。一方面，美國新的關(guān)稅政策從8月7日起生效，5月以來的搶運表現(xiàn)整體步入尾聲。美線、地中海、南美線等運價自6月中旬以來持續(xù)回落，對歐線運價形成拖累。另一方面，航運公司目前并未發(fā)布漲價函，MSK實際航行班次從8月1日的開艙價3000美元/FEU逐步向下調(diào)整，本周開艙價從100美元/FEU的跌價幅度抬升到200美元/FEU，預(yù)計現(xiàn)貨運價仍將在8—9月加速下行。
整體來看，雷悅表示，今年歐線貨量的季節(jié)性表現(xiàn)和去年大致相同，頂部位置均出現(xiàn)在7月的第三周，隨后貨量邊際轉(zhuǎn)弱，前期滾囤貨消化完畢后，船司開始進入降價攬貨周期。
歐線運價或延續(xù)弱勢表現(xiàn)
“參考歷史趨勢，歐線運價在8月開始走弱，整體短周期的下行趨勢將持續(xù)至10月底，其間貨量偏弱，運價承壓下行?！崩讗傁蛴浾弑硎?。
陳臻介紹，目前市場運力供給較為充沛。8月中下旬周均運力規(guī)模預(yù)計達到29.8萬TEU；9月已確定的運力規(guī)模為周均29萬TEU，另有周均1.6萬TEU運力待確定。隨著多家班輪公司下調(diào)報價，其他班輪公司或?qū)⑼浇祪r以確保裝載率。
武嘉璐表示，主力合約EC2510對應(yīng)了集裝箱航運的淡季，整體將進入偏下行的周期。
她認(rèn)為，EC2510合約仍以逢高布空為主，后續(xù)還要關(guān)注以下三點：一是“反內(nèi)卷”政策的具體落地措施對商品市場的整體情緒影響；二是現(xiàn)貨端運力調(diào)節(jié)及裝載率動態(tài)變化；三是美國10月起對船舶征收掛靠費對市場的影響。
雷悅認(rèn)為，市場后續(xù)關(guān)注的重點在于船司在淡季的定價策略。上半年最低報價均值出現(xiàn)在5月下旬，均值跌破1700美元/FEU，其中包括部分來自美線悲觀表現(xiàn)的擾動。船司下一個常規(guī)宣漲的時間點通常在10月中上旬，屆時船司將宣漲11月的運價，這也是為11月至12月的年末出口旺季和來年的長協(xié)談判做準(zhǔn)備。
除即期市場之外，陳臻認(rèn)為，近期還需重點關(guān)注關(guān)稅和地緣局勢。美國關(guān)稅方面，關(guān)注兩個“對等關(guān)稅”起征日的情況；地緣政治方面，需要關(guān)注中東局勢的進展。
