券商中國
周樂
2025-08-10 15:59
核心CPI連續(xù)3個月漲幅擴大，物價繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化。
8月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個月擴大。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個百分點，為3月份以來首次收窄，同比下降3.6%，降幅與上月相同。
前述數(shù)據(jù)表明，隨著擴內(nèi)需政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，消費領域價格繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化，雖然受季節(jié)性因素疊加國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格仍為下降，但國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動部分行業(yè)價格改善。
CPI環(huán)比漲幅高于季節(jié)性
7月消費市場釋放向好的積極信號，首先表現(xiàn)在CPI環(huán)比漲幅高于季節(jié)性。數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI環(huán)比上漲0.4%。據(jù)國家統(tǒng)計局測算，這一漲幅高于季節(jié)性水平0.1個百分點。
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟分析，環(huán)比上漲主要受服務和工業(yè)消費品價格上漲帶動。
具體來看，服務價格環(huán)比上漲0.6%，影響CPI環(huán)比上漲約0.26個百分點，占CPI總漲幅六成多。其中，受暑期出游旺季影響，飛機票、旅游、賓館住宿和交通工具租賃費價格環(huán)比漲幅均高于季節(jié)性水平。
工業(yè)消費品價格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。其中，受國際油價變動等影響，能源價格環(huán)比上漲1.6%，影響CPI環(huán)比上漲約0.12個百分點；提振消費政策帶動需求持續(xù)回暖，疊加“618”促銷活動結束，扣除能源的工業(yè)消費品價格上漲0.2%。
值得一提的是，燃油小汽車和新能源小汽車價格均由連續(xù)5個月以上的下降轉(zhuǎn)為持平。
核心CPI同比漲幅連續(xù)3個月擴大
7月份CPI同比持平。董莉娟分析，這主要受食品價格較低影響。受上年同期價格基數(shù)較高影響，食品價格同比下降1.6%，降幅比上月擴大1.3個百分點。其中鮮菜和鮮果價格的下降是帶動CPI同比由漲轉(zhuǎn)平的主因。
不過，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，連續(xù)3個月擴大，為2024年3月以來最高。這也一定程度反映消費市場釋放了向好的積極信號。
從分項數(shù)據(jù)看，7月份，金飾品和鉑金飾品價格同比分別上漲37.1%和27.3%，合計影響CPI同比上漲約0.22個百分點；服務價格同比上漲0.5%，漲幅持續(xù)保持穩(wěn)定；燃油小汽車和新能源小汽車價格同比分別下降2.6%和1.9%，降幅分別為近34個月和28個月最小。
分析認為，一系列增量政策與存量政策協(xié)同顯效，推動供需結構持續(xù)改善，會對相關行業(yè)價格起到支撐作用。
貨幣政策方面，中國人民銀行近期召開的2025年下半年工作會議明確，經(jīng)濟仍面臨國內(nèi)需求不足、物價持續(xù)低位運行、風險隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。要實施好適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價處于合理水平。
3月份以來PPI環(huán)比降幅首次收窄
7月份，PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為3月份以來環(huán)比降幅首次收窄；同比下降3.6%，降幅與上月相同。
分析認為，PPI的環(huán)比表現(xiàn)是季節(jié)性、市場秩序優(yōu)化以及國際輸入性等多因素共同作用的結果。
董莉娟分析，季節(jié)性因素疊加國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響部分行業(yè)價格下降。夏季高溫雨水天氣增多，一方面建筑項目施工進度放緩影響建材需求；另一方面部分地區(qū)河流水量充沛，水力發(fā)電對火力發(fā)電的補充替代作用明顯增強，電煤需求減少，電價下降。
受此影響的行業(yè)包括非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，以及電力熱力生產(chǎn)和供應業(yè)。
此外，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響下，計算機通信和其他電子設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)和通用設備制造業(yè)價格均在下降。
“上述8個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.24個百分點?！倍蚓暾f。
不過，國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關行業(yè)價格降幅收窄。全國統(tǒng)一大市場建設縱深推進，煤炭、鋼材、光伏、水泥和鋰電等行業(yè)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、光伏設備及元器件制造、水泥制造、鋰離子電池制造價格環(huán)比降幅比上月均收窄，合計對PPI環(huán)比的下拉影響比上月減少0.14個百分點。
校對：彭其華
