數(shù)據(jù)寶
郭潔
2025-08-16 08:48
近日，上交所披露了蘇州聯(lián)訊儀器股份有限公司（下稱“聯(lián)訊儀器”）的招股書，正式受理聯(lián)訊儀器科創(chuàng)板上市申請。聯(lián)訊儀器本次科創(chuàng)板IPO的保薦人為中信證券，擬募資金額為19.54億元。
聯(lián)訊儀器是國內(nèi)領先的高端測試儀器設備供應商，專注于電子測量儀器和半導體測試設備的研發(fā)、制造、銷售與服務。公司為全球高速通信及半導體領域客戶提供高速率、高精度、高效率的核心測試儀器設備，助力人工智能、新能源、半導體等前沿科技行業(yè)提升產(chǎn)品開發(fā)與量產(chǎn)效率，是國家重大戰(zhàn)略需求領域?qū)崿F(xiàn)核心基礎儀器設備國產(chǎn)化攻堅與自主可控的關鍵力量。
核心技術(shù)筑基 多域破壁助力快速成長
憑借在光通信領域核心測試儀器設備的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化成功實踐，聯(lián)訊儀器掌握了高速信號處理、微弱信號處理和超精密運動控制三大核心技術(shù)支柱，形成了具有高度復用性的平臺級技術(shù)體系，多項產(chǎn)品性能指標達到業(yè)內(nèi)領先水平，打破了國外壟斷。依托核心技術(shù)，公司一方面不斷鞏固和深化在光通信領域的縱向競爭力，另一方面也成功實現(xiàn)在功率器件、半導體集成電路等行業(yè)領域的橫向拓展，形成了豐富的產(chǎn)品矩陣，在上述各行業(yè)領域里構(gòu)筑起顯著的競爭優(yōu)勢與技術(shù)壁壘。
在光通信測試領域，公司50GHz采樣示波器、56GBaud時鐘恢復單元、800Gbps誤碼分析儀等核心產(chǎn)品已實現(xiàn)400G、800G高速光模塊大規(guī)模量產(chǎn)測試，是國內(nèi)極少數(shù)具備該能力的廠商；面向下一代1.6T光模塊測試的65GHz采樣示波器、120GBaud時鐘恢復單元、1.6Tbps誤碼分析儀等產(chǎn)品，已在業(yè)內(nèi)頂級用戶處送樣驗證，使聯(lián)訊儀器成為全球第二家掌握全套業(yè)內(nèi)最高水平1.6T測試方案的企業(yè)。
在半導體測試領域，公司突破了晶圓級老化、裸芯片分選等關鍵技術(shù)，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年中國碳化硅功率器件晶圓級老化系統(tǒng)市場中，公司貢獻43.6%的市場份額，位列國內(nèi)市場第一；2023—2024年中國功率芯片KGD分選測試系統(tǒng)市場中，公司市場份額排名第三，位列本土企業(yè)第一。隨著全球新能源汽車的普及加速，碳化硅功率器件產(chǎn)業(yè)化進程提速，快速驅(qū)動公司功率器件測試設備產(chǎn)品的需求。
2022年至2024年，聯(lián)訊儀器營業(yè)收入快速從2.14億元增長到7.89億元，復合增長率超過90%，2024年的凈利潤也是來到了1.4億元。當然，聯(lián)訊儀器的核心技術(shù)突破離不開持續(xù)的研發(fā)投入，2022至2024年公司研發(fā)投入累計達3.50億元，2024年末公司的研發(fā)人員占比超過40%，同時，公司還多次承擔國家重點研發(fā)計劃和國家科技重大專項等多項國家級科研項目，取得了國家級專精特新“小巨人”等多項榮譽，技術(shù)實力獲得主管部門和業(yè)內(nèi)廣泛認可。
下游行業(yè)持續(xù)景氣，打開業(yè)績成長天花板
公司的主要產(chǎn)品分為兩大類，分別是電子測量儀器與半導體測試設備。電子測量儀器以電子技術(shù)為基礎，融合多領域技術(shù)，廣泛應用于我國國民經(jīng)濟的各個方面，包括光通信、半導體、消費電子、汽車、醫(yī)療、能源、教育科研等多個領域，其發(fā)展水平已成為一個國家科技水平、綜合國力和國際競爭力的標志。
也正是受益于數(shù)據(jù)中心、電信等下游行業(yè)需求增長，以及電子測量產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平不斷進步，全球電子測量儀器市場快速發(fā)展。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，全球電子測量儀器市場規(guī)模從2020年的100.8億美元增長至2024年的129.3億美元，預計于2029年進一步增長至183.8億美元。
此外，公司半導體測試設備的市場潛力也不可小覷。在這個特殊的行業(yè)，有一個特殊的法則——“十倍法則”（Tenfold Rule），這是一個用于描述故障發(fā)現(xiàn)與修復成本隨階段延遲呈指數(shù)級增長的經(jīng)驗性規(guī)律，其核心思想是：故障被發(fā)現(xiàn)的階段越晚，修復它所需的成本（包括時間、資源、人力等）將呈現(xiàn)大約十倍的遞增。所以，隨著半導體工藝的進步，制造的成本越來越高，而各大廠商也越來越重視半導體產(chǎn)品的測試。2024年，在人工智能的高速發(fā)展、汽車電子及消費電子的回暖等因素的驅(qū)動下，半導體市場整體呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，拉動半導體測試設備增速回升，同比增長10.15%，發(fā)展仍呈現(xiàn)長期向好的趨勢。
打通海內(nèi)外，從本土龍頭到全球競爭
憑借硬核的技術(shù)實力，聯(lián)訊儀器已建立起覆蓋國內(nèi)外主流客戶的市場網(wǎng)絡。在光通信領域，服務中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、海信集團、華工正源等頭部企業(yè)，同時進入Coherent、Broadcom、AOI等國際巨頭供應鏈；功率器件測試設備已批量供應比亞迪半導體、芯聯(lián)集成等企業(yè)；半導體集成電路測試領域則贏得燕東微、士蘭微、X-FAB等客戶認可。公司產(chǎn)品已進入全球高速通信和半導體等科技領域知名用戶的供應鏈。
全球化布局是公司另一重要增長點。通過在日本、新加坡、馬來西亞等國家布局子公司，構(gòu)建起覆蓋全球的服務網(wǎng)絡，主營業(yè)務收入中境外收入占比從2022年的13.54%提升至2025年1—3月的20.23%，成功導入日本住友、美國ONSEMI、韓國Power Master等全球知名客戶并實現(xiàn)批量訂單銷售，加速融入全球產(chǎn)業(yè)鏈。
此次聯(lián)訊儀器申請科創(chuàng)板首發(fā)上市，募集資金將投入下一代光通信、車規(guī)芯片、存儲測試、數(shù)字測試的設備與儀器的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設等項目，進一步鞏固在光通信、功率器件等領域的優(yōu)勢，推進自主可控的高速存儲芯片測試機、分選機、老化設備等產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，培育新的盈利增長點，力爭成為國際高端測試儀器設備行業(yè)的領導者，為我國高端儀器國產(chǎn)化、自主化進程注入持久動能。
