證券時報網(wǎng)
黃鈺霖
2025-12-08 06:52
OpenAI高管一句“需要政府為AI投資擔(dān)?！保诿拦墒袌鱿破鹁蘩?。當(dāng)?shù)貢r間周四，美國科技股集體重挫，六大科技巨頭及多家與OpenAI合作的算力廠商總市值一夜蒸發(fā)近5000億美元。
11月7日凌晨，OpenAI CEO奧爾特曼（Sam Altman）發(fā)布近2000字長文回應(yīng)，不僅澄清“不需要也不想要美國政府擔(dān)保”，還首度披露公司收入預(yù)期——預(yù)計今年年化收入將超200億美元，2030年將達(dá)數(shù)千億美元，試圖以此挽回市場信心。
盡管美股盤后部分科技股出現(xiàn)小幅反彈，例如英偉達(dá)盤后上漲約0.85%，微軟盤后上漲0.12%，但相比一夜蒸發(fā)的巨額市值，這樣的反彈無異于杯水車薪。
美股今年一路上漲，自4月低點以來漲幅超過30%，但市場從未打消對科技圈AI泡沫的疑慮，也擔(dān)憂上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫再現(xiàn)，而眾多華爾街機(jī)構(gòu)的態(tài)度和行動也印證了這一點，這也是這次言論能引發(fā)美股巨震的根本原因。
一夜蒸發(fā)近5000億美元
這場風(fēng)暴的起點，是OpenAI首席財務(wù)官薩拉·弗里爾（Sarah Friar）在一場公開活動中的發(fā)言。她提到，公司尋求構(gòu)建一個由私募基金、銀行以及聯(lián)邦政府“兜底”（backstop）或“擔(dān)?！保╣uarantee）組成的生態(tài)系統(tǒng)，以為其巨額芯片投資提供融資支持。
市場對此反應(yīng)激烈，將之解讀為“AI巨頭需要政府托底”，進(jìn)一步加劇了本就存在的AI泡沫擔(dān)憂。
此前幾個月，OpenAI、英偉達(dá)和幾大算力廠商達(dá)成了一系列合作，基于數(shù)據(jù)中心建設(shè)簽下了1.4萬億美元的訂單承諾，但OpenAI目前的營收能力遠(yuǎn)不能覆蓋這一資本支出，被認(rèn)為是一場豪賭，而巨頭之間的“循環(huán)交易”也引發(fā)外界關(guān)于AI泡沫的質(zhì)疑。
11月7日收盤，美股三大指數(shù)集體下跌，科技股成為重災(zāi)區(qū)。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌1.91%。具體來看，英偉達(dá)跌3.65%，特斯拉跌3.5%，亞馬遜跌2.86%，Meta跌2.67%，領(lǐng)跌七巨頭。另外微軟已連續(xù)七個交易日下跌，昨夜跌1.98%，創(chuàng)2022年以來最長連跌天數(shù)，蘋果微跌0.14%。七巨頭中僅谷歌微漲0.21%。
英偉達(dá)一夜跌去1730億美元，六大科技巨頭總市值一夜蒸發(fā)近4300億美元。此外，與OpenAI展開算力合作的AI股未能幸免，AMD跌7.27%，英特爾跌2.97%，甲骨文跌2.6%，博通跌0.94%，四家算力廠商一夜蒸發(fā)超過630億美元。
第一財經(jīng)以最新收盤價計算，這些科技股總計蒸發(fā)近5000億美元，折合人民幣近3.3萬億元。
事件愈演愈烈后，美國政府的AI顧問David Sacks在社媒上回應(yīng)稱，美國至少有5家主要前沿AI模型公司，如果一家倒閉，其他公司將取而代之。
弗里爾也出來回應(yīng)稱，使用“backstop（兜底）”一詞讓事情變得模糊不清，她想表達(dá)的觀點是，美國在技術(shù)領(lǐng)域的實力將來自于建立真正的工業(yè)產(chǎn)能，這需要私營部門和政府各盡其責(zé)。美國政府一直非常積極主動，并且確實明白AI是一項國家戰(zhàn)略資產(chǎn)。
奧爾特曼也在7日凌晨緊急發(fā)文“救火” ，這一帖子全文近2000字，其中奧爾特曼稱“不需要也不想要美國政府為OpenAI數(shù)據(jù)中心提供擔(dān)保”。
針對市場最關(guān)心的“如何支付1.4萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施訂單”，他首度披露了公司的收入預(yù)期：今年年化收入將超200億美元，到2030年將增長至數(shù)千億美元。
“每一次收入翻番都意味著巨大挑戰(zhàn)，但我們充滿信心?！眾W爾特曼透露，公司即將推出“企業(yè)級產(chǎn)品”，并將在消費電子和機(jī)器人領(lǐng)域拓展布局。
對于為何不循序漸進(jìn)、而要一次性投入巨資，他解釋：“我們從研究中看到的未來前景表明，現(xiàn)在正是加大投入、擴(kuò)大技術(shù)規(guī)模的最佳時機(jī)?！彼J(rèn)為，OpenAI面臨“算力不足的風(fēng)險遠(yuǎn)大于算力過?！?。
AI泡沫隱憂
盡管這些回應(yīng)帶來盤后小幅反彈，但市場情緒并未真正平復(fù)。美股盤后，英偉達(dá)上漲約0.85%，AMD漲0.42%，微軟漲0.12%，大部分都是小于1%的增幅。
今年以來，美股自4月低點已上漲超30%，但關(guān)于“AI是否泡沫化”的質(zhì)疑始終未散，市場擔(dān)憂上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫再現(xiàn)。
除了OpenAI引發(fā)的風(fēng)波，美國就業(yè)市場也傳來不利信號。美國就業(yè)咨詢公司Challenger發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，美國企業(yè)宣布的裁員人數(shù)已接近95萬，創(chuàng)下2020年以來同期最高水平。
“巴菲特指標(biāo)”同樣亮起紅燈——美國股市規(guī)模已超過GDP總量的2倍，高于疫情時期創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄。巴菲特指標(biāo)用于評估股票估值是否過高，雖然并不完美但仍是一個實用的參考工具。
美國知名空頭邁克爾·伯里（Michael Burry）用行動表達(dá)了看跌，他在上周發(fā)文稱，“有時我們能察覺泡沫的存在，有時我們能采取行動應(yīng)對，有時唯一的獲勝方式就是選擇不參與?！睋?jù)外媒消息，伯里執(zhí)掌的Scion資產(chǎn)管理公司披露的三季度報告顯示，已斥資約11億美元做空美股AI板塊的英偉達(dá)與Palantir。
“股神”巴菲特在交棒前，披露的現(xiàn)金儲備也在向市場傳遞謹(jǐn)慎信號。11月1日，伯克希爾·哈撒韋在2025年第三季度財報中披露，截至三季度末，伯克希爾現(xiàn)金儲備飆升至3816.7億美元，再創(chuàng)歷史新高。
這份財報的特殊意義在于，這是巴菲特卸任前的最后一份業(yè)績報告。在美股估值普遍偏高的情況下，巴菲特選擇了“持幣觀望”的防守策略。三季度伯克希爾還在繼續(xù)凈賣出其他公司股票，延續(xù)了該公司近期減持股票的趨勢，表明巴菲特認(rèn)為市場缺乏有吸引力的投資標(biāo)的。
在近日的意大利科技周（Italy Tech Week）上，高盛CEO大衛(wèi)·所羅門也發(fā)出警告，股市不會直線上漲，許多押注于越來越高回報的人可能會在未來一兩年失望。
所羅門認(rèn)為，某種技術(shù)剛剛興起、尚未被大眾普遍接受時，股票回報率往往最高，但總會有贏家和輸家。他以互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，作為一名華爾街專業(yè)人士，他在那段時間賺了很多錢，也賠了很多錢，“那確實是最好和最壞的時期”。
所羅門指出，目前一個利好的論點是，今天的泡沫不像1999年那樣嚴(yán)重，因為大多數(shù)表現(xiàn)最好的公司都是真正有利潤的公司。但投資者應(yīng)該記住，股市是曲折的，隨著時間的推移，它會走一條迂回的上漲之路，而不是走一條直線。
