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王一鳴
2025-12-07 18:41
2025年12月3日，由清科控股（01945.HK）、投資界主辦，匯通金控、南山戰(zhàn)新投聯(lián)合主辦的第二十五屆中國股權(quán)投資年度大會在深圳正式啟幕。
面對創(chuàng)投環(huán)境與行業(yè)格局的快速演變，本次大會聚焦前沿趨勢，通過舉辦系列論壇及多樣交流活動，成為趨勢的風向標、觀點的交鋒地，更是資源高效鏈接的樞紐，致力于凝聚行業(yè)共識，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進一步推動創(chuàng)投行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
清科集團創(chuàng)始人、董事長，清科控股董事長兼CEO倪正東代表主辦方發(fā)表致辭，他回顧了中國創(chuàng)投行業(yè)25年的發(fā)展歷程，指出行業(yè)正逐漸融入國家創(chuàng)新體系，未來將大有可為。他結(jié)合清科研究數(shù)據(jù)指出，國資漸漸成為中國創(chuàng)投的主力軍?！暗浇衲辏瑖YLP比例進一步上升達到了55%，國資控股比例也從15年前的27%增長到今年的81%，此外今年國資參股基金也占到了8%。也就是說，當前中國股權(quán)投資市場，國資體系已經(jīng)快占到了90%?！?/p>
倪正東表示，這意味著，中國股權(quán)投資市場資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，從全民參與變成了由國資主導。而更大的一個變化是，按照中基協(xié)統(tǒng)計的存續(xù)基金管理人數(shù)據(jù)，國資背景管理人數(shù)量占比35.3%，其所管理的基金規(guī)模占比64.5%。換言之，35%的國資機構(gòu)管理了行業(yè)內(nèi)超六成的錢。
前海方舟資產(chǎn)管理有限公司董事長、前海母基金首席執(zhí)行合伙人靳海濤在演講中表示，針對投資基金的核心需求，提出了應圍繞五大進程布局以獲取良好回報。一是補短板進程，聚焦“卡脖子”環(huán)節(jié)，保障供應鏈自主可控；二是數(shù)字化進程，以數(shù)字技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、機器人、無人駕駛等領域；三是碳中和進程，把握能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢，支持固態(tài)電池等前沿技術(shù)；四是大健康進程，關注基因、細胞等領域創(chuàng)新；五是重視消費對經(jīng)濟的支撐作用，支持消費企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
展望中國股權(quán)投資新階段，靳海濤提出七大發(fā)展建議。其一，堅持“投早、投小、投未來”，通過放寬基金存續(xù)期、放棄短期回報考核、優(yōu)化稅收與退出政策等，培育“耐心資本”。其二，優(yōu)化資本來源結(jié)構(gòu)，推動政府資本、金融資本、家族財富資金形成三足鼎立格局，發(fā)展母基金破解募資難題。其三，適配“股權(quán)財政、資本招商”趨勢，創(chuàng)投機構(gòu)需調(diào)整商業(yè)策略與產(chǎn)品設計。其四，強化投后管理，踐行“三分投、七分管”，通過資源整合助力企業(yè)成長。其五，大力發(fā)展S基金與接續(xù)基金，避免退出擠兌，構(gòu)建良性退出生態(tài)。其六，堅持行業(yè)均衡發(fā)展，支持各領域創(chuàng)新協(xié)同推進。其七，維護二級市場健康發(fā)展，暢通IPO與并購重組渠道，為一級市場提供支撐。
毅達資本董事長應文祿演講時強調(diào)“投資的核心是投人”。當前工程師、科學家背景創(chuàng)業(yè)者成為主流，他們擅長解決“從0到1”“從0到10”的技術(shù)突破，但企業(yè)邁向并跑、領跑階段時，更需要創(chuàng)始人完成從“技術(shù)偏科生”到“全面領航者”的蛻變，具備全球化格局、精細化管理能力與供應鏈整合能力，這是企業(yè)從優(yōu)秀走向偉大的關鍵。
面對國資LP占主導的行業(yè)現(xiàn)狀，應文祿拋出核心拷問：GP的“本分”究竟是什么？他明確，市場化價值創(chuàng)造能力是GP安身立命的根本，需升級四大核心能力：一是以DPI為核心的專業(yè)回報能力，用實際收益鞏固LP信任；二是全流程合規(guī)風控能力，構(gòu)建“組織免疫系統(tǒng)”；三是“超級鏈接者”的生態(tài)共生能力，創(chuàng)造超越資本的產(chǎn)業(yè)價值；四是穿越周期的市場適應能力，動態(tài)調(diào)整策略與打法。同時，GP應尋找尊重創(chuàng)投規(guī)律、共擔新質(zhì)生產(chǎn)力使命的“志同道合”LP，實現(xiàn)戰(zhàn)略共生。
本次的“清科·南山創(chuàng)投周”上，一系列重磅合作在落地生花。在南山區(qū)金融發(fā)展服務中心指導下，由匯通金控、南山戰(zhàn)新投、清科控股共同統(tǒng)籌的“南山科創(chuàng)投資伙伴計劃”正式啟動。該計劃匯聚了多家早期投資、創(chuàng)業(yè)投資以及上市基石投資代表，旨在深入推進南山區(qū)“基礎研究+技術(shù)攻關+成果轉(zhuǎn)化+科技金融+人才支撐”全過程創(chuàng)新生態(tài)鏈建設，充分激活科技創(chuàng)新與資本融合的乘數(shù)效應。
與此同時，“早期投資賦能校地成果轉(zhuǎn)化”戰(zhàn)略合作完成簽約，由英諾天使基金、云啟資本、元禾原點、金沙江聯(lián)合資本、峰瑞資本、力合科創(chuàng)與深圳大學、南方科技大學、哈爾濱工業(yè)大學(深圳)、清華大學深圳國際研究生院、北京大學深圳研究生院、深圳先進技術(shù)研究院等西麗湖國際科教城X9高校院所聯(lián)盟部分成員單位成果轉(zhuǎn)化部門進行戰(zhàn)略合作簽約，共同致力于破解成果轉(zhuǎn)化“最初一公里”的難題，為源頭創(chuàng)新注入最前沿的資本活水。
