券商中國
王璐璐
2025-12-07 18:38
國產(chǎn)“GPU第一股”摩爾線程（688795.SH）今日在科創(chuàng)板上市，開盤一度大漲421.53%，盤中股價596元/股，遠超發(fā)行價114.28元/股。投資者中一簽可盈利24萬元。
按照發(fā)行價114.28元/股測算，摩爾線程上市時的總市值537.15億元，對應(yīng)的公司2024年攤薄后靜態(tài)市銷率為122.51倍，已高于同行業(yè)可比公司2024年靜態(tài)市銷率平均水平111.23倍。其他可比公司中，寒武紀、海光信息、景嘉微市銷率分別為478.25倍、54.04倍、81.67倍。此前摩爾線程已提醒投資者，存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。而今日盤中，摩爾線程總市值更是站上2800億元。
摩爾線程此前列出的主營業(yè)務(wù)及經(jīng)營模式相近的可比國內(nèi)上市公司，包括海光信息、寒武紀、景嘉微。今日盤中海光信息、寒武紀、景嘉微的市值分別為4892億元、5679億元、381億元，股價分別為210元/股、1338元/股、72.71元/股。在可比上市公司中，摩爾線程一股價格僅次于寒武紀。
摩爾線程主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，主要面向AI、云與數(shù)據(jù)中心、高性能渲染和視頻加速場景，業(yè)務(wù)與AI相關(guān)性較大。但摩爾線程尚未盈利，去年摩爾線程虧損14.92億元，今年上半年虧損2.71億元。摩爾線程預計，公司最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。
與摩爾線程此前列出的三家可比國內(nèi)上市公司相比，摩爾線程此前的業(yè)績表現(xiàn)并不突出。海光信息、寒武紀去年營收分別為91.62億元、11.74億元。去年第四季度寒武紀開始扭虧，今年前三季度也實現(xiàn)盈利，海光信息去年、今年上半年凈利潤分別為19.31億元、12.01億元。只有景嘉微與摩爾線程相似，去年、上半年都陷入虧損。
與此同時，國內(nèi)芯片廠商仍面臨激烈競爭。此前摩爾線程在對問詢函的回復中表示，在國內(nèi)AI芯片市場中，GPU的市場份額低于全球市場，在全球市場，英偉達則處于壟斷地位。另一家正在沖刺IPO的AI芯片廠商沐曦也在招股書中提到，AI芯片基本形成由英偉達和AMD組成的“一超一強”寡頭壟斷格局，英偉達全球市場份額超80%，今年國內(nèi)市場本土品牌AI芯片市場滲透率呈上升趨勢，但尚未形成較明朗的競爭格局。
記者留意到，摩爾線程9月底IPO過會后，多只摩爾線程概念股股價一度走強，不少概念股直接或間接持有摩爾線程的股份。但隨著摩爾線程上市大漲，這些概念股股價并未隨之走強。今日盤中，和而泰（002402.SZ）跌9.4%，盈趣科技（002925.SZ）跌5.29%，初靈信息（300250.SZ）跌7.66%，中科藍訊(688332.SH)跌8.88%，聯(lián)美控股(600167.SH)跌7.4%，宏力達(688330.SH)跌6.09%。
