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臨近年底，A股市場(chǎng)雖在震蕩中尋找方向，但私募基金的備案卻馬不停蹄。

最新數(shù)據(jù)顯示，私募行業(yè)在11月迎來(lái)了一波備案潮。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月30日，11月共有1285只產(chǎn)品完成備案，環(huán)比大增近三成。這一數(shù)據(jù)不僅延續(xù)了此前的回暖勢(shì)頭，更一舉創(chuàng)下年內(nèi)月度備案量的次高紀(jì)錄。

值得注意的是，在這場(chǎng)年底的發(fā)行爭(zhēng)奪中，量化私募再度強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，百億級(jí)量化巨頭幾乎包攬了備案榜單的前列，成為推動(dòng)本輪備案潮的主力軍。

備案量飆升近三成

11月的A股市場(chǎng)，主要指數(shù)呈現(xiàn)震蕩整固態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒一度趨于謹(jǐn)慎。然而，在新產(chǎn)品的發(fā)行上，私募機(jī)構(gòu)的熱情卻異常高漲。

據(jù)券商中國(guó)記者了解，此前由于市場(chǎng)火熱，私募新備案節(jié)奏一度被拉長(zhǎng)，部分機(jī)構(gòu)向券商中國(guó)記者反映，產(chǎn)品備案需要十幾甚至幾十個(gè)工作日。進(jìn)入11月，隨著市場(chǎng)的調(diào)整，產(chǎn)品備案節(jié)奏有所加快。

數(shù)據(jù)顯示，11月共計(jì)1285只私募證券產(chǎn)品完成備案（含自主發(fā)行和擔(dān)任投顧），較10月份的994只大幅增長(zhǎng)29.28%。這一爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接將當(dāng)月數(shù)據(jù)推升至年內(nèi)第二高位，顯示出私募機(jī)構(gòu)在年底前強(qiáng)烈的“補(bǔ)充彈藥”意愿，無(wú)疑為年末乃至明年初的市場(chǎng)行情注入了一劑強(qiáng)心針。

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜分析指出，盡管11月A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，私募備案熱情依然高漲，主要基于三方面積極因素：

首先，私募機(jī)構(gòu)對(duì)后市預(yù)期樂(lè)觀，認(rèn)為當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值已進(jìn)入合理區(qū)間，加之經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)、企業(yè)盈利底部的確認(rèn)，正積極備案產(chǎn)品以捕捉下一輪行情機(jī)遇；

其次，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，使得傳統(tǒng)固收類(lèi)產(chǎn)品吸引力減弱，推動(dòng)投資者進(jìn)行資產(chǎn)再配置，資金紛紛轉(zhuǎn)向收益潛力更高的私募證券產(chǎn)品；

最后，今年以來(lái)私募證券產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，尤其是量化策略產(chǎn)品表現(xiàn)更為突出，正收益產(chǎn)品占比超過(guò)九成，顯著增強(qiáng)了渠道與高凈值客戶(hù)的配置信心。

從具體策略來(lái)看，股票策略依然是私募機(jī)構(gòu)的“絕對(duì)主力”。11月備案的股票策略產(chǎn)品多達(dá)849只，占比高達(dá)66.07%。盡管短期市場(chǎng)波動(dòng)，但長(zhǎng)線資金借道股票私募布局權(quán)益市場(chǎng)的意愿依然堅(jiān)定。

值得一提的是，投資者對(duì)資產(chǎn)配置的需求正在從單一走向多元。

前海鉅陣資本首席投資官龍舫表示，投資者對(duì)多元化資產(chǎn)配置的需求快速增長(zhǎng)，多資產(chǎn)策略、期貨及衍生品策略等產(chǎn)品備案數(shù)量今年都在快速增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了備案量的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，11月多資產(chǎn)策略備案產(chǎn)品193只，占比15.02%。該策略通過(guò)跨股票、債券、商品等資產(chǎn)類(lèi)別的靈活配置，能有效打破單一資產(chǎn)的波動(dòng)限制，在當(dāng)下風(fēng)格輪動(dòng)頻繁的市場(chǎng)中展現(xiàn)出了更強(qiáng)的適應(yīng)性。

此外，期貨及衍生品策略也保持了較高熱度，當(dāng)月備案121只，占比9.42%。該策略因與股票市場(chǎng)的弱相關(guān)性，成為了組合風(fēng)險(xiǎn)管理中不可或缺的“穩(wěn)定器”。

量化占據(jù)半壁江山

在整體備案火熱的背景下，量化私募再度表現(xiàn)耀眼。

數(shù)據(jù)顯示，11月量化私募產(chǎn)品共計(jì)備案565只，在全部備案產(chǎn)品中占比達(dá)到43.97%。這意味著，每發(fā)行兩只私募產(chǎn)品，就有一只是量化。在當(dāng)前的市場(chǎng)生態(tài)下，量化投資已然成為私募行業(yè)最重要的增量來(lái)源。

拆解量化私募的布局思路，可以發(fā)現(xiàn)“進(jìn)攻”屬性明顯增強(qiáng)。

從一級(jí)策略來(lái)看，股票策略是量化私募的核心陣地，備案數(shù)量達(dá)402只，不僅在量化產(chǎn)品中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，更占到了全市場(chǎng)股票策略備案總量的近一半。

細(xì)分到二級(jí)策略，量化多頭（指數(shù)增強(qiáng)及量化選股）策略的表現(xiàn)最為突出，11月共備案310只，占量化產(chǎn)品總數(shù)的54.87%。券商中國(guó)記者注意到，這一比例的居高不下，釋放了明確的信號(hào)，量化私募正積極通過(guò)帶有風(fēng)險(xiǎn)敞口的策略，直接捕捉股票市場(chǎng)的上漲收益。這從側(cè)面印證了量化機(jī)構(gòu)對(duì)A股beta收益的看好。

與此同時(shí)，作為穩(wěn)健型資金的“避風(fēng)港”，股票市場(chǎng)中性策略也有不俗表現(xiàn)，備案79只，占比13.98%。這顯示出在追求絕對(duì)收益、規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，市場(chǎng)需求依然穩(wěn)定。

除了股票市場(chǎng)，量化技術(shù)在衍生品領(lǐng)域的應(yīng)用也愈發(fā)成熟。在期貨及衍生品策略中，量化CTA策略備案74只，占比13.10%，成為除股票策略外最受歡迎的量化品類(lèi)。此外，期權(quán)策略也有6只產(chǎn)品備案。這反映出私募機(jī)構(gòu)正利用量化手段，在商品及金融衍生品市場(chǎng)積極尋找獨(dú)立的alpha機(jī)會(huì)。

行業(yè)馬太效應(yīng)加劇

11月的備案數(shù)據(jù)，不僅揭示了策略的熱度，更將私募行業(yè)的“馬太效應(yīng)”演繹得淋漓盡致。

從機(jī)構(gòu)維度來(lái)看，11月共有719家私募機(jī)構(gòu)通過(guò)了產(chǎn)品備案，其中備案數(shù)量不少于5只的活躍機(jī)構(gòu)共有49家。其中頭部機(jī)構(gòu)，尤其是百億級(jí)量化私募，成為備案的主力軍。

在備案數(shù)量居前的49家機(jī)構(gòu)中，管理規(guī)模在100億以上的私募機(jī)構(gòu)多達(dá)30家，占比超過(guò)六成。這充分體現(xiàn)了頭部機(jī)構(gòu)在品牌影響力、投研實(shí)力和渠道資源方面的巨大優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，百億量化巨頭世紀(jì)前沿以20只的產(chǎn)品備案數(shù)量高居榜首，主觀私募星石投資緊隨其后，11月備案15只產(chǎn)品，位列第二，顯示出老牌主觀私募在震蕩市中依然擁有堅(jiān)實(shí)的客戶(hù)基礎(chǔ)。

隨后的榜單幾乎被量化巨頭“霸屏”。明汯投資、上海孝庸私募和天算量化均備案12只產(chǎn)品，并列第三；黑翼資產(chǎn)、九坤投資、龍旗科技、蒙璽投資等多家百億級(jí)量化私募的備案數(shù)量也均在10只以上。

龍舫指出，今年百億量化私募領(lǐng)跑備案榜單主要源自三大原因，首先是監(jiān)管政策的導(dǎo)向作用。2025年以來(lái)，隨著私募基金行業(yè)監(jiān)管體系的日臻完善，中基協(xié)不斷強(qiáng)化備案要求，推動(dòng)行業(yè)“扶優(yōu)劣汰”。在合規(guī)成本上升的背景下，資金、渠道和人才進(jìn)一步向頭部集中，加速了馬太效應(yīng)的形成。

其次，頭部私募在投研體系的工業(yè)化程度、風(fēng)控體系的完備性以及品牌信譽(yù)上具有明顯護(hù)城河，更容易在震蕩市中獲得渠道和投資者的信任。

最后，業(yè)績(jī)是硬道理。百億量化私募今年以來(lái)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，超額收益穩(wěn)定，憑借優(yōu)異的業(yè)績(jī)吸引了大量存量和增量資金的認(rèn)購(gòu)，從而在備案數(shù)據(jù)上持續(xù)領(lǐng)跑。

不過(guò)，部分中小規(guī)模機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出了活躍的生命力。例如管理規(guī)模20億—50億元的翰榮投資和管理規(guī)模0—5億元的凌鴻志，均備案了9只產(chǎn)品，躋身榜單前列。這表明，在私募行業(yè)頭部效應(yīng)加劇的同時(shí)，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或業(yè)績(jī)爆發(fā)力的中小私募，依然擁有廣闊的發(fā)展空間，共同構(gòu)建了私募市場(chǎng)多元化發(fā)展的格局。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對(duì)：姚遠(yuǎn)