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知藍(lán)
2025-12-10 20:08
12月8日，日本內(nèi)閣府公布的修正數(shù)據(jù)顯示，日本第三季度實(shí)際GDP年化季率終值萎縮2.3%，這一數(shù)字不僅比初值1.8%的跌幅更為嚴(yán)峻，也超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期的2%收縮幅度。
這是日本經(jīng)濟(jì)自2024年第一季度以來，時(shí)隔六個(gè)季度再次陷入萎縮。最新數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)正以自2023年第三季度以來最快的速度收縮。
經(jīng)濟(jì)萎縮
從季度環(huán)比來看，剔除通脹因素后的實(shí)際GDP在7月至9月期間收縮了0.6%，比初步估計(jì)的0.4%降幅更為嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)顯示，占日本經(jīng)濟(jì)總量超過一半的私人消費(fèi)終值微增0.2%，略高于初步估計(jì)的0.1%增幅。
不過，作為衡量私人需求關(guān)鍵指標(biāo)的資本開支反而下降了0.2%，與初值1.0%的增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。
外部需求（出口減去進(jìn)口）使GDP減少了0.2個(gè)百分點(diǎn)，與初步數(shù)據(jù)一致。
面對(duì)經(jīng)濟(jì)萎縮，日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的政府已經(jīng)于11月敲定了規(guī)模約為21.3萬億日元的綜合經(jīng)濟(jì)對(duì)策。
據(jù)了解，為這一經(jīng)濟(jì)刺激方案提供資金的2025年度補(bǔ)充預(yù)算案中，一般會(huì)計(jì)支出預(yù)計(jì)約為18.3萬億日元，其中經(jīng)濟(jì)對(duì)策實(shí)施所需的費(fèi)用為17.7萬億日元，創(chuàng)下新冠疫情以來的新高。
這項(xiàng)支出的核心是物價(jià)紓困，包含多項(xiàng)直接針對(duì)家庭的財(cái)政支持措施，例如能源成本補(bǔ)貼、育兒家庭補(bǔ)助以及稅收減免等，旨在緩解民眾的生活成本壓力。
數(shù)據(jù)顯示，2025年日本已有超過2萬種食品漲價(jià)，核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）已連續(xù)49個(gè)月同比上升。
美國銀行警告稱，今年的刺激規(guī)模比去年大得多，這可能使日本的財(cái)政赤字在2026年再次擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)上升。
日央行或加息
高市早苗的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃加劇了市場(chǎng)對(duì)日本財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂，直接導(dǎo)致日元面臨新的貶值壓力。
在自民黨領(lǐng)導(dǎo)人選舉前，1美元約能兌換147日元，而到了11月20日，日元匯率已跌至1美元兌157日元左右，創(chuàng)下十個(gè)月來的最弱水平。
日元大幅貶值推動(dòng)進(jìn)口成本上升從而加劇了通脹壓力。在此背景下，日本央行正醞釀?wù)咿D(zhuǎn)向。
日本央行行長(zhǎng)植田和男最近表示，央行將在12月的貨幣政策會(huì)議上“酌情作出決策”。
這一表態(tài)被市場(chǎng)解讀為強(qiáng)烈的加息信號(hào)。美國預(yù)測(cè)平臺(tái)Polymarket顯示，市場(chǎng)押注日本央行12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已從50%飆升至85%。
植田和男試圖安撫市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)任何政策調(diào)整都將是循序漸進(jìn)的，旨在避免對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。
他表示：“在寬松的金融條件下提高利率，并不是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施加剎車?！?/p>
如果日本央行轉(zhuǎn)向加息，將顯著推升政府舉債成本與利息償付壓力。國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)顯示，2025年日本政府債務(wù)率預(yù)計(jì)為229.6%，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最高。
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