證券時報
賀覺淵
2025-12-10 19:02
《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出，加快發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系。個人養(yǎng)老金制度作為多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重要組成部分，2022年11月25日在全國36個先行城市（地區(qū)）落地實施，2024年12月15日在全國實施。經(jīng)過三年的探索實踐，取得了明顯的成效，后續(xù)仍然需要進一步增強對廣大居民的吸引力以推進個人養(yǎng)老金制度更好發(fā)展。
個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品不斷豐富，并為投資者創(chuàng)造收益。國家社會保險公共服務(wù)平臺的數(shù)據(jù)表明，2025年11月25日，個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品共有1245只，其中儲蓄類產(chǎn)品466只、保險類產(chǎn)品437只、基金類產(chǎn)品305只、理財類產(chǎn)品37只。金融產(chǎn)品數(shù)量增加豐富了投資者的選擇，并且為投資者創(chuàng)造收益。如2025年9月底，個人養(yǎng)老金基金規(guī)模達到151億元，比2022年底增長655%，超過95%的基金產(chǎn)品成立以來實現(xiàn)正收益。
在落地實施過程中，個人養(yǎng)老金制度根據(jù)實際情況優(yōu)化完善。2024年12月，人社部等五部委《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》中，結(jié)合36個先行城市（地區(qū)）實施的實際情況，從優(yōu)化產(chǎn)品供給、完善領(lǐng)取條件和辦法等方面進行完善，讓個人養(yǎng)老金制度更具有操作性的同時吸引廣大投資者。財政部、中國人民銀行已經(jīng)下發(fā)通知，將儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，自2026年6月起實施。這有助于豐富個人養(yǎng)老金的產(chǎn)品供給，吸引更多投資者投資，提升個人養(yǎng)老金制度的覆蓋面與吸引力。
個人養(yǎng)老金制度的實施，讓公眾對它有更多的了解認識，充分發(fā)揮自身的能動性積累養(yǎng)老資產(chǎn)，在養(yǎng)老理念上從儲蓄養(yǎng)老逐步轉(zhuǎn)向投資養(yǎng)老。金融機構(gòu)在做好金融服務(wù)的同時，也積累了做好個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)的經(jīng)驗。這對于降低對第一支柱基本養(yǎng)老保險的過渡依賴，豐富居民養(yǎng)老資產(chǎn)積累，更好實施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略，豐富資本市場長期資金等都有著積極意義。
不過，在個人養(yǎng)老金制度實施過程中，仍然有“開戶熱、繳費冷”的問題。從參與試點的商業(yè)銀行來看，個人養(yǎng)老金賬戶開戶后，實際繳費的投資者比例較低，并且戶均繳費額度遠低于每年12000元的上限。同時，廣大居民對個人養(yǎng)老金制度的認知仍有較大提升空間。部分個人投資者在開戶繳費后只存款，不開展基金、保險、理財投資，缺少正確的投資理念。再者，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品供給同質(zhì)化特點明顯，不能滿足投資者的差異化投資需求。
為此，需要從豐富產(chǎn)品供給，加強投資者教育，完善制度規(guī)定等方面共同努力，推進個人養(yǎng)老金制度更好發(fā)展。在豐富金融產(chǎn)品供給方面，重點是對金融產(chǎn)品進行差異化創(chuàng)新，針對不同年齡、風(fēng)險偏好群體設(shè)計不同的產(chǎn)品。同時，按照市場化原則擴大個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品投資范圍，如增加權(quán)益類資產(chǎn)投資占比，納入黃金等貴金屬作為投資標(biāo)的等，以此來提升個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品的預(yù)期收益。加快探索默認投資服務(wù)，減少決策成本，更好服務(wù)廣大投資者。
在加強投資者教育方面，引導(dǎo)廣大居民認識到個人養(yǎng)老金采用市場化運營，個人可根據(jù)自身實際情況自愿參加。在養(yǎng)老資產(chǎn)積累過程中需要在理念上從儲蓄養(yǎng)老盡快轉(zhuǎn)向投資養(yǎng)老，通過金融資產(chǎn)的增值豐富養(yǎng)老資產(chǎn)儲備。個人養(yǎng)老金投資是長期投資，投資者需要按照長期投資、長期收益的理念開展個人養(yǎng)老金投資。政府和金融機構(gòu)在對個人養(yǎng)老金制度進行宣導(dǎo)的同時，也要采取措施有效保護個人養(yǎng)老金投資者的合法權(quán)益。
在完善制度規(guī)定方面，可以考慮對稅收政策進一步優(yōu)化，針對中低收入群體探索在領(lǐng)取時予以免稅的稅優(yōu)機制，或者對繳費時收入水平較低的群體在領(lǐng)取時免稅；提高年度繳存上限，為有繳存意愿的群體提供更大的選擇空間；探索個人養(yǎng)老金賬戶與企業(yè)年金、職業(yè)年金的轉(zhuǎn)移接續(xù)機制，打通資金流動壁壘，提升制度整體協(xié)同性；推動個人養(yǎng)老金制度盡快向縣域、農(nóng)村地區(qū)延伸發(fā)展，提升個人養(yǎng)老金制度的普惠性；規(guī)范金融機構(gòu)的市場競爭行為，減少或者杜絕“內(nèi)卷式”競爭。
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