第一財經(jīng)
王方然
2025-12-09 14:56
港股科技投資迎來新“坐標(biāo)”。12月9日，香港交易及結(jié)算所有限公司宣布推出香港交易所科技100指數(shù)（下稱港交所科技100）。港交所科技100是集團推出的首只港股指數(shù)。
第一財經(jīng)注意到，該指數(shù)在編制規(guī)則中明確設(shè)置流動性硬指標(biāo)與研發(fā)成長性軟門檻：成分股需滿足過去六個月日均成交額不低于2000萬港元，且過去兩年研發(fā)投入占比超3%或營收年增超5%。
以這一篩選標(biāo)準(zhǔn)，騰訊控股、阿里巴巴-W、寧德時代、小米集團-W、比亞迪股份、美團-W、中芯國際、藥明康德等一批熱門個股入選。
流動性、營收增速、研發(fā)占比
根據(jù)港交所公告，港交所科技100指數(shù)是一只追蹤香港交易所上市市值最大的100家科技公司表現(xiàn)的寬基股票指數(shù)。其成分股涵蓋人工智能、生物科技與制藥、電動汽車與智能駕駛、信息科技、互聯(lián)網(wǎng)及機器人六大創(chuàng)新主題，依據(jù)《上市規(guī)則》第18A章上市的生物科技公司或第18C章上市的特?？萍脊疽喾霞{入資格。
在編制方法上，港交所方面表示，在評估公司是否符合科技主題時，主要考慮因素包括其核心業(yè)務(wù)性質(zhì)、收入分布及行業(yè)分類。指數(shù)采用流通市值加權(quán)法計算，每只成份股的比重上限設(shè)定為12%。指數(shù)成份股每半年（6月及12月）調(diào)整一次，數(shù)據(jù)截止日期分別為每年4月及10月的最后一個交易日。
第一財經(jīng)注意到，港交所對成分股的流動性、基本面均有要求。流動性方面，根據(jù)港交所指數(shù)編制方案，過去六個月日均成交金額少于港幣2000萬元，且過去六個月日均成交金額由高至低排名于最后10％的證券將被剔除。
基本面方面，過去兩個財政年度的研發(fā)開支占收入的比例少于3%及過去兩個財政年度的收入按年增長少于5%的證券將被剔除。但根據(jù)第18A章或第18C章上市的公司可獲豁免基本面要求。
一名港股資深分析人士對記者表示，這一門檻涉及在一定程度上可以為，投資者過濾出兼具市場熱度與成長確定性的科技標(biāo)的。流動性太低說明市場認可度不高，而研發(fā)投入占比少則可能代表科技含量較弱。
（圖片來源：港交所）
此外，該指數(shù)還具備兩方面特點。
第一，指數(shù)的成分股皆為港股通合資格股票，以滿足國際和中國內(nèi)地投資者的投資需求。
第二，港交所科技100設(shè)有快速納入機制。指數(shù)成份股通常需具備至少六個月的上市歷史。然而，為確保指數(shù)能及時反映市場動態(tài)，指數(shù)設(shè)有快速納入機制，讓具代表性且符合資格的新股可于常規(guī)審核周期外快速加入指數(shù)。
上述兩點或基于引入南向資金考慮。上述第一財經(jīng)此前報道，“北水”南下已成為推升港股流動性的核心力量之一。從持倉規(guī)?？?，截至三季度末，港交所數(shù)據(jù)顯示港股通持倉總市值突破6.3萬億港元，同比大幅增長超90%，約占香港股票整體市值（三季度末49.9萬億港元）的12.7%。
“這只寬基指數(shù)涵蓋了多個重塑港股市場格局的創(chuàng)新行業(yè)，也突顯了香港市場在推動這些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的關(guān)鍵角色?！毕愀劢灰姿瘓F行政總裁陳翊庭表示，這一指數(shù)為投資者提供了一個有效且全面的投資工具，幫助他們把握科技和新興領(lǐng)域的投資機遇。
有何差異？
與恒生科技指數(shù)相比，港交所科技100指數(shù)在定位與構(gòu)成上具有差異。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，最核心的區(qū)別在于成分股的類型與覆蓋范圍。港交所科技100指數(shù)涵蓋100家公司，行業(yè)分布更為廣泛，除互聯(lián)網(wǎng)巨頭外，還重點納入了生物科技、智能駕駛、機器人等前沿科技企業(yè)，呈現(xiàn)多元化的結(jié)構(gòu)。而恒生科技指數(shù)僅包含30只股票，是集中于互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、電子及半導(dǎo)體等領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，頭部集聚效應(yīng)更為明顯。
從具體構(gòu)成看，港交所科技100指數(shù)覆蓋了港股市場中眾多熱門科技股。第一財經(jīng)記者據(jù)港交所披露的成分股信息梳理，該指數(shù)成分股最新市值合計約為19.43萬億港元。市值居前的包括騰訊控股、阿里巴巴-W、寧德時代，分別為5.53萬億元、2.93萬億元、2.31萬億元。也包含63只市值在500億港元以下的個股。其中健康之路、海吉亞醫(yī)療、貓眼娛樂、邁富時、趣致集團的最新市值在100億港元以下，分別為43.62億港元、75.27億港元、80.65億港元、85.29億港元、87.79億港元。
相比之下，恒生科技指數(shù)成分股總市值約為12.65萬億港元，大多為市值超過200億港元的行業(yè)龍頭，結(jié)構(gòu)上更為集中。
兩者在成分股選擇上也有明顯區(qū)別。恒生科技中包含的網(wǎng)易-S、京東集團-SW、百度集團-SW，在港交所科技100指數(shù)中均未被納入；而港交所科技100指數(shù)中包含的寧德時代、比亞迪股份、百濟神州、藥明康德、中芯國際等個股，也未被恒生科技指數(shù)納入。
熱潮推動
港交所科技100指數(shù)的推出，與近年科技公司赴港上市的熱潮緊密相關(guān)。
據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至12月9日，以上市日期統(tǒng)計，今年以來，港股市場IPO公司數(shù)量共97家，遠超去年全年的73家。港股市場IPO公司募集資金凈額為2319億港元，比去年同期的687億港元增長了237%。
科技企業(yè)成為本輪上市熱潮中的重要力量。以港交所行業(yè)分類，今年新上市的公司中，生物技術(shù)、藥品及數(shù)碼解決方案服務(wù)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量位居前列，數(shù)量分別為11家、6家、9家。僅11月份發(fā)行上市的17家公司中，就包含納芯微、天域半導(dǎo)體、創(chuàng)新實業(yè)、文遠知行-W、小馬智行-W、均勝電子、賽力斯等多家知名科技企業(yè)。
值得關(guān)注的是，科技公司赴港上市的步伐仍在加快。今年5月，港交所推出“科企專線”，為特?？萍技吧锟萍脊咎峁偕鲜型ǖ?，支持保密遞交申請及一對一咨詢，進一步激發(fā)了相關(guān)企業(yè)的申報熱情。截至12月9日，港交所正在處理的新股上市申請已多達319宗，覆蓋人工智能、生物科技、智能駕駛、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)及機器人等多個前沿領(lǐng)域。
以機器人行業(yè)為例，年內(nèi)已有三花智控、均勝電子、云跡科技等企業(yè)成功登陸港股。目前，還有34家機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在排隊等候聆訊。
上述港股資深分析人士對記者表示，近年港股科技公司數(shù)量增多，且類別更加多樣，對投資工具也提出了更高的要求。在這一背景下，港交所科技100這類指數(shù)的出現(xiàn)，一定程度上有利于增加投資者的選擇?？紤]到該指數(shù)基本選擇港股通合資格股票，也有利于南向資金進一步涌入香港科技股中。
深港龍 （東莞）資本投資有限公司負責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示，新質(zhì)生產(chǎn)力在國民經(jīng)濟中的比例越來越高，港交所乘勢而為，對融資端和投資端都能起到精準(zhǔn)的價值評估尺度。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對第一財經(jīng)記者表示，國家政策導(dǎo)向科技，港股也陸續(xù)吸引很多科技企業(yè)，因此港股科技板塊更具吸引力，推出指數(shù)既有利于集中顯示科技板塊表現(xiàn)，也有利于資金對整個板塊進行追蹤。
“推出指數(shù)的一個重要作用是未來推出相應(yīng)的ETF產(chǎn)品，為投資者提供新的投資機會?！鄙蛎冗M一步指出。
今日，港交所宣布，已與中國內(nèi)地資產(chǎn)管理公司易方達基金管理有限公司（易方達基金）簽訂協(xié)議，授權(quán)其在中國內(nèi)地推出追蹤港交所科技100的交易所買賣基金（ETF）。
陳翊庭指出，與易方達基金達成的授權(quán)安排，將進一步推動港股相關(guān)產(chǎn)品在中國內(nèi)地市場的發(fā)展，滿足內(nèi)地投資者捕捉港股市場科技投資機遇的強烈需求。
