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12月11日早盤國內(nèi)期貨市場PTA主力合約2601止跌回漲，截至下午收盤報(bào)4664元/噸。

現(xiàn)貨市場上，上周PTA行情先跌后漲，主因是累庫存預(yù)期一度利空市場，但地緣問題疊加美聯(lián)儲降息利好原油市場，推漲PTA行情。

“截至12月9日，2025年P(guān)TA年均價(jià)4754元/噸，同比下跌14%，主因是原油行情下跌，且PTA新產(chǎn)能利空市場心態(tài)?！弊縿?chuàng)資訊分析師安光分析，當(dāng)前PTA市價(jià)震蕩在四年內(nèi)的低位。分月份來看，2025年P(guān)TA月均價(jià)呈現(xiàn)“W”走勢，年內(nèi)月均價(jià)兩次低點(diǎn)分別出現(xiàn)在4月、10月，主因是貿(mào)易摩擦的爆發(fā)及反復(fù)、PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)，市場信心不足。

作為化工商品上游，原油價(jià)格2025年整體弱市運(yùn)行。在上半年一度短暫沖高后，WTI原油價(jià)格由6月份最高近75美元/桶，如今已回落至約58美元/桶。

寶城期貨最新研報(bào)指出，地緣溢價(jià)減弱削弱國際油價(jià)繼續(xù)反彈動力，近期沙特將其主要原油品種對亞洲的售價(jià)下調(diào)至五年來最低水平，與此同時(shí)全球原油庫存不斷累積，原油市場正處在供應(yīng)壓力不斷增大的階段。

原油弱市拖累化工商品整體表現(xiàn)。對于PTA短期市場，中輝期貨分析，PTA加工費(fèi)整體偏低，裝置檢修力度較大，供應(yīng)端壓力有所緩解；下游需求相對較好，但預(yù)期走弱，成本端支撐弱化。短期來看市場供需偏緊，但12月存累庫預(yù)期。

臨近年末，當(dāng)前PTA業(yè)者操作積極性下降，但市場人士多看好明年3月至5月行情。

“按行業(yè)季節(jié)性規(guī)律來看，1月至2月需求將下跌至低位，PTA加速積累庫存，利空PTA市場。明年暫無PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)3月至5月產(chǎn)業(yè)鏈需求將回升，PX檢修及調(diào)油邏輯利好PX市場，間接提振PTA市場。”安光認(rèn)為，明年3月至5月PTA市場需求將較1月至2月明顯回升。按季節(jié)規(guī)律來看，3月份終端織機(jī)開機(jī)率明顯回升，帶動聚酯消費(fèi)量上升，聚酯開工上升對PTA消費(fèi)量增加。

2024年至2025年的3月至5月數(shù)據(jù)顯示，PTA分別去庫存87萬噸、85萬噸，而2026年3月至5月部分PTA裝置計(jì)劃檢修，包含華東300萬噸、華南250萬噸，東北地區(qū)500萬噸PTA裝置連續(xù)運(yùn)行時(shí)間超過18個(gè)月，也可能檢修，另外部分PX裝置檢修也可能導(dǎo)致相關(guān)配套PTA裝置減產(chǎn)或檢修，因此預(yù)估2026年3月至5月PTA大概率去庫存。

此外，成本端PX年度檢修利好PTA市場。預(yù)計(jì)明年二季度中國大陸PX裝置計(jì)劃檢修720萬噸，日本、韓國、泰國等計(jì)劃檢修PX裝置316萬噸左右。PX行情目前相對強(qiáng)勢，2025年7月至今PTA日均加工費(fèi)震蕩在200元/噸左右，預(yù)估2026年3月至5月PTA加工費(fèi)仍然不高。

不過安光也提示，2026年3月至5月原油行情窄幅下跌，依然將利空PTA市場。雖然2026年3月至5月PTA去庫存預(yù)期較強(qiáng)，但俄烏地緣局勢緩和，對原油供應(yīng)的影響減弱，原油供應(yīng)增加且新能源沖擊原油需求，利空原油價(jià)格。原油行情回落將部分抵消PX行情偏強(qiáng)的影響，從而抑制PTA市場漲勢。