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今年以來(lái)，香港金融市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)漸顯，為科創(chuàng)領(lǐng)域注入新活力。在此背景下，證券時(shí)報(bào)記者專訪了戈壁創(chuàng)投管理合伙人唐啟波，深入探討香港科創(chuàng)生態(tài)與融資環(huán)境的現(xiàn)狀及未來(lái)。

作為深耕亞洲創(chuàng)投市場(chǎng)20余年的機(jī)構(gòu)，戈壁創(chuàng)投2016年進(jìn)入香港，已投資超70家香港企業(yè)，孵化出8家獨(dú)角獸，對(duì)當(dāng)?shù)乜苿?chuàng)生態(tài)有著深刻洞察。

訪談中，唐啟波解析了資本市場(chǎng)回暖對(duì)香港科創(chuàng)企業(yè)設(shè)立、融資及發(fā)展的積極影響，詳解了與港投公司合作的 “耐心資本專項(xiàng)基金”的初衷與目標(biāo)。同時(shí)，他闡述了香港相較于內(nèi)地?zé)衢T創(chuàng)業(yè)城市的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，剖析了香港科創(chuàng)企業(yè)與人才特質(zhì)，并回應(yīng)了關(guān)于香港科創(chuàng)融資鏈完整性的爭(zhēng)議，呈現(xiàn)了香港科創(chuàng)領(lǐng)域的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

設(shè)立“耐心資本策略基金” 撬動(dòng)長(zhǎng)線資金投向香港科創(chuàng)

證券時(shí)報(bào)記者：請(qǐng)介紹戈壁創(chuàng)投在香港的投資情況。

唐啟波：作為深耕大中華區(qū)和東南亞市場(chǎng)超過(guò)20年的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，香港一直是我們的重要投資陣地。

戈壁創(chuàng)投于2016年進(jìn)入香港，是最早一批進(jìn)入香港的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。截至目前，我們投資的90多家企業(yè)中，香港本地企業(yè)超過(guò)70個(gè)，其中包括Welab（數(shù)字銀行）、Airwallex 空中云匯（互聯(lián)網(wǎng)跨境支付平臺(tái)）、Amber（數(shù)字資產(chǎn)機(jī)構(gòu)服務(wù)商）、Animoca Brands（元宇宙巨頭）等8家獨(dú)角獸。我們是在香港本土VC機(jī)構(gòu)中，投資香港創(chuàng)業(yè)公司比例最高的機(jī)構(gòu)之一，始終對(duì)粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域發(fā)展充滿信心。

近年來(lái)，我們看到香港特區(qū)政府也積極推出InnoHK、產(chǎn)學(xué)研1+計(jì)劃的過(guò)百億港元資助計(jì)劃，大學(xué)也活躍于通過(guò)投資的方式去支持更多大學(xué)成果轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目。這無(wú)疑加強(qiáng)了更多優(yōu)秀的高校科研成果轉(zhuǎn)化，也有針對(duì)性地扶持更多硬科技企業(yè)，尤其是前期研發(fā)需要投入“重金”的前沿科技項(xiàng)目。歷經(jīng)9年，戈壁創(chuàng)投向20多個(gè)香港大學(xué)生態(tài)的項(xiàng)目投資了超過(guò)5000萬(wàn)美元，也初見成效。

證券時(shí)報(bào)記者：請(qǐng)介紹戈壁創(chuàng)投與港投公司攜手設(shè)立的基金。

唐啟波：我們與港投公司攜手設(shè)立的“耐心資本策略基金”，是基于對(duì)香港科創(chuàng)未來(lái)的堅(jiān)定信心，將投向香港大學(xué)生態(tài)項(xiàng)目，尤其人工智能、先進(jìn)制造、生物科技、綠色科技等項(xiàng)目。耐心資本的理念強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，而非短期套利，這與科技創(chuàng)新的規(guī)律高度契合。通過(guò)引入包括主權(quán)基金在內(nèi)的長(zhǎng)期資本，我們希望為香港的科創(chuàng)企業(yè)提供更穩(wěn)定、更有溫度的資金支持，讓他們能夠心無(wú)旁騖地專注于技術(shù)突破和產(chǎn)品創(chuàng)新。

我們希望通過(guò)這次耐心資本專項(xiàng)基金，達(dá)到幾個(gè)目標(biāo)：首先，引入更多耐心資本?？萍紕?chuàng)新需要長(zhǎng)期投入，我們希望撬動(dòng)包括主權(quán)基金在內(nèi)的長(zhǎng)線資金，為深科技項(xiàng)目提供更長(zhǎng)周期的支持。傳統(tǒng)VC基金7—10 年的周期對(duì)于某些硬科技項(xiàng)目來(lái)說(shuō)還是太短。其次，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研深度融合。香港擁有多所世界一流大學(xué)，但科研成果轉(zhuǎn)化率還有提升空間。我們計(jì)劃通過(guò)基金推動(dòng)大專院校的跨界協(xié)作，讓更多實(shí)驗(yàn)室技術(shù)走向市場(chǎng)。最后，鏈接國(guó)際資源。利用香港市場(chǎng)的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，幫助被投企業(yè)對(duì)接全球市場(chǎng)和技術(shù)資源，這是香港相比內(nèi)地城市的獨(dú)特價(jià)值。

總的來(lái)說(shuō)，香港科創(chuàng)融資鏈條的完善是一個(gè)進(jìn)行時(shí)，而非完成時(shí)。隨著各方的共同努力，香港將建立起一個(gè)更加完整、更具活力的科創(chuàng)融資生態(tài)系統(tǒng)。特別是在當(dāng)前地緣政治復(fù)雜的背景下，香港作為國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的橋梁作用更加凸顯。我們對(duì)香港成為國(guó)際創(chuàng)新科技中心充滿信心，也會(huì)通過(guò)“耐心資本策略基金”等實(shí)際行動(dòng)，為完善這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)貢獻(xiàn)力量。

香港金融市場(chǎng)升溫 提振科創(chuàng)發(fā)展信心

證券時(shí)報(bào)記者：自去年開始，香港金融市場(chǎng)開始回暖并逐漸升溫，作為扎根香港多年的一線投資人，您是否也有同感？

唐啟波：作為深耕亞洲創(chuàng)投市場(chǎng)多年的投資機(jī)構(gòu)，我們對(duì)香港資本市場(chǎng)的回暖深有感觸，也對(duì)其給科創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)的積極影響充滿期待。

從企業(yè)設(shè)立角度來(lái)看，資本市場(chǎng)的復(fù)蘇極大提振了創(chuàng)業(yè)者的信心。過(guò)去一年，我們觀察到更多具備國(guó)際視野的科技創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)選擇在香港設(shè)立總部或區(qū)域中心，特別是在人工智能、生物科技、金融科技等前沿領(lǐng)域。香港獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，加上日益活躍的資本環(huán)境，使其成為連接內(nèi)地科技實(shí)力與國(guó)際市場(chǎng)的理想橋梁。

在融資環(huán)境方面，變化更是顯而易見。資本市場(chǎng)回暖帶來(lái)的不僅是資金量的增加，更是投資質(zhì)量的提升。我們看到更多具備長(zhǎng)期投資理念的國(guó)際資本開始關(guān)注香港科創(chuàng)項(xiàng)目，這與我們成立“耐心資本策略基金”的初衷不謀而合。耐心資本的引入，為科創(chuàng)企業(yè)提供了更加穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，讓創(chuàng)業(yè)者能夠?qū)Ｗ⒂诩夹g(shù)突破和產(chǎn)品創(chuàng)新，而不必過(guò)度擔(dān)心短期的盈利壓力。

香港創(chuàng)業(yè)具備五大優(yōu)勢(shì) 融資生態(tài)正發(fā)生積極變化

證券時(shí)報(bào)記者：相比北京、深圳等幾個(gè)熱門創(chuàng)業(yè)城市，香港有哪些優(yōu)勢(shì)可以吸引更多科創(chuàng)企業(yè)落地？

唐啟波：香港在吸引科創(chuàng)企業(yè)方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

首先，是國(guó)際化程度和制度優(yōu)勢(shì)。香港作為國(guó)際金融中心，擁有與國(guó)際接軌的法律體系、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制和商業(yè)規(guī)則。對(duì)于志在全球市場(chǎng)發(fā)展的科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，香港提供了一個(gè)天然的國(guó)際化平臺(tái)。企業(yè)在香港注冊(cè)，更容易獲得國(guó)際投資者的信任，也更便于開展跨境業(yè)務(wù)。同時(shí)，香港的稅制簡(jiǎn)單透明，企業(yè)所得稅率僅為16.5%，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的早期發(fā)展十分友好。

其次，是獨(dú)特的地理位置和“超級(jí)聯(lián)系人”角色。香港背靠?jī)?nèi)地龐大市場(chǎng)，面向全球，是連接?xùn)|西方的重要樞紐。科創(chuàng)企業(yè)既可以充分利用內(nèi)地的供應(yīng)鏈、人才和市場(chǎng)資源，又能便捷地接觸國(guó)際客戶和合作伙伴。

第三，是資本市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。相比內(nèi)地城市，香港擁有更加成熟和國(guó)際化的資本市場(chǎng)。港交所近年來(lái)的改革，包括允許同股不同權(quán)、未盈利生物科技公司上市等，為科創(chuàng)企業(yè)提供了更靈活的融資和退出選擇。而且，香港匯聚了全球各類投資機(jī)構(gòu)，從天使投資到私募股權(quán)投資，從家族辦公室到主權(quán)基金，資本的多樣性為不同階段的科創(chuàng)企業(yè)提供了豐富的融資選擇。

第四，是人才優(yōu)勢(shì)。香港擁有多所世界一流大學(xué)，在人工智能、生物醫(yī)學(xué)、材料科學(xué)等領(lǐng)域具有強(qiáng)大的科研實(shí)力。近年來(lái)，香港政府推出的各類人才引進(jìn)計(jì)劃，也吸引了大量國(guó)際頂尖人才。更重要的是，香港的國(guó)際化環(huán)境讓全球人才能夠在這里無(wú)障礙地工作和生活，這對(duì)需要匯聚全球智慧的科創(chuàng)企業(yè)尤為重要。

第五，香港特區(qū)政府的政策支持力度不斷加大。從設(shè)立創(chuàng)新及科技基金，到建設(shè)科學(xué)園和數(shù)碼港，到“北部都會(huì)區(qū)” 規(guī)劃，再到港投公司的設(shè)立，香港正在系統(tǒng)性地構(gòu)建完整的創(chuàng)科生態(tài)系統(tǒng)。政府承諾將研發(fā)開支占GDP比例從目前的約1%提升至1.5%，這顯示了發(fā)展創(chuàng)科的決心。

當(dāng)然，我們也要正視香港在發(fā)展科創(chuàng)方面的挑戰(zhàn)，如土地和人力成本較高、制造業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱等。但隨著與深圳等大灣區(qū)城市的深度融合，這些短板正在得到有效補(bǔ)充。河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)的建設(shè)，就是兩地優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的最佳例證。

證券時(shí)報(bào)記者：有觀點(diǎn)認(rèn)為，香港科技創(chuàng)新生態(tài)欠缺完整的融資鏈，即包括天使投資、創(chuàng)投、私募股權(quán)及首次公開發(fā)行（IPO）等多個(gè)環(huán)節(jié)。您怎么看待這個(gè)觀點(diǎn)？

唐啟波：相比硅谷或深圳等成熟的創(chuàng)投生態(tài)系統(tǒng)，香港在融資鏈的某些環(huán)節(jié)確實(shí)存在短板。特別是在早期階段，天使投資人群體的規(guī)模和活躍度相對(duì)不足。主要因?yàn)橄愀蹅鹘y(tǒng)以金融、地產(chǎn)等行業(yè)為主導(dǎo)，科技創(chuàng)業(yè)的文化和成功案例積累需要時(shí)間。

但我們也要看到香港融資生態(tài)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和近年來(lái)的積極變化：

第一，香港在后期融資環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢(shì)。作為國(guó)際金融中心，香港匯聚了大量的機(jī)構(gòu)投資者、家族辦公室和主權(quán)基金。香港的融資環(huán)境對(duì)于B輪以后的成長(zhǎng)期企業(yè)非常友好。戈壁創(chuàng)投在香港的多個(gè)項(xiàng)目都成功對(duì)接了國(guó)際資本。

第二，香港的IPO市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)越來(lái)越友好。港交所近年來(lái)的改革，包括允許同股不同權(quán)、未盈利生物科技公司上市等，大大提升了對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的吸引力。2024年香港新股市場(chǎng)中，科技和生物醫(yī)藥企業(yè)占比已經(jīng)超過(guò)40%。

第三，早期投資生態(tài)正在快速改善。香港特區(qū)政府通過(guò)創(chuàng)新及科技基金、共同投資計(jì)劃等措施，實(shí)際上在扮演“政府引導(dǎo)基金”的角色。香港各大學(xué)也設(shè)立自己的天使創(chuàng)投基金、種子基金甚至母基金去支持更多大學(xué)生態(tài)項(xiàng)目，香港的科創(chuàng)融資生態(tài)將日漸完善。

校對(duì)：呂久彪