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2025年二季度，主動(dòng)權(quán)益基金交出了一份矛盾的成績(jī)單：一邊是二季度基金凈值繼續(xù)上漲，另一邊是基民加速贖回。

不過，二季度，基民用腳投票之下，基金的悲喜并不相通。一邊是“回本殺”下，八成主動(dòng)權(quán)益基金遭凈贖回；另一邊是一批基金成了“吸金王”。

今年獲得資金青睞，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模明顯增長(zhǎng)的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，大多具備風(fēng)格鮮明、定位清晰的特點(diǎn)，比如聚焦于特定行業(yè)，如機(jī)器人、醫(yī)藥、軍工等，又或者是投資于紅利、科創(chuàng)、小微盤等主題風(fēng)格產(chǎn)品。

加速贖回

二季度，主動(dòng)權(quán)益基金被加速贖回。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年二季度，在主動(dòng)權(quán)益基金（注：剔除新發(fā)基金影響，選擇“基金成立超過1年”，即基金在2024年二季度之前成立）中，普通股票型基金被凈贖回了4.75%，偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金分別被凈贖回3.22%、6.31%、3.27%，相較于2025年一季度的0.80%、2.07%、2.20%、2.62%，二季度主動(dòng)權(quán)益基金的贖回速度加快了。

不過，盡管比一季度加快贖回，但比起上述基金2024年四季度凈贖回的6.20%、5.76%、10.63%、8.00%，二季度贖回速度慢了不少。

總體來看，二季度，主動(dòng)權(quán)益基金的贖回速度較2025年一季度加速，但較2024年四季度的贖回速度則大幅降速。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，基民整體還陷在“保本出”情緒中，“回本贖回”現(xiàn)象反而有所強(qiáng)化，主動(dòng)權(quán)益基金還未步入“基金好業(yè)績(jī)吸引增量資金”的正向循環(huán)中。

從規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的4535只主動(dòng)權(quán)益基金中（成立于2025年二季度之前，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置混合型基金，下同），有1714只規(guī)模增長(zhǎng)，占比約37.79%；2821只規(guī)模下降，占比62.21%。

從份額來看，二季度，4535只主動(dòng)權(quán)益基金中，有868只被凈申購(gòu)，占比19.14%；有3568只被凈贖回，占比78.68%。另有少部分額度不變。

主動(dòng)權(quán)益基金中，四成基金規(guī)模增長(zhǎng)，六成基金規(guī)模下降；兩成基金被凈申購(gòu)，八成基金被凈贖回。

誰最“吸金”？

二季度，一批業(yè)績(jī)出色的主動(dòng)基金獲得凈申購(gòu)。

2025年二季度，規(guī)模增長(zhǎng)最多的前10只主動(dòng)權(quán)益基金分別為：匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥（+43.57億元）、華夏軍工安全（+35.26億元）、中歐紅利優(yōu)享（+24.31億元）、永贏先進(jìn)制造智選（+23.27億元）、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選（+23.21億元）、中歐科創(chuàng)主題（+21.31億元）、諾安多策略（+17.19億元）、永贏睿信（+15.94億元）、大成優(yōu)勢(shì)企業(yè)（+15.92億元）、興證全球欣越（+14.31億元）。

單個(gè)基金份額看，份額增長(zhǎng)最多的為匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥，增加19.82億份，其次為華夏軍工安全和永贏先進(jìn)制造智選，份額分別增加18.53億份和15.21億份。

緊隨其后的是：永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、興證全球欣越、中歐紅利優(yōu)享、睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值、中歐科創(chuàng)主題、中歐信息科技、財(cái)通資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)，二季度份額增長(zhǎng)均超過9億份。

信達(dá)證券認(rèn)為，二季度特色產(chǎn)品受資金青睞。一季度和二季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模明顯增長(zhǎng)的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品普遍具備風(fēng)格鮮明、定位清晰的特點(diǎn)，多聚焦于特定行業(yè)（如機(jī)器人、醫(yī)藥、軍工等）或投資風(fēng)格/主題（如紅利、科創(chuàng)、小微盤等），在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更易獲得資金青睞。

誰被贖回？

二季度，近八成主動(dòng)權(quán)益基金遭遇凈贖回。其中，明星基金成為重災(zāi)區(qū)。

從單個(gè)主動(dòng)權(quán)益基金份額看，二季度份額縮水最多的是長(zhǎng)信金利趨勢(shì)，下降27.31億份；其次為易方達(dá)醫(yī)藥生物，下降16.89億份；再次為景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際，下降15.68億份。

此外，工銀創(chuàng)新動(dòng)力、嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)、中歐醫(yī)療健康、寶盈品質(zhì)甄選、嘉實(shí)紅利精選、匯添富醫(yī)療服務(wù)等基金二季度凈贖回份額均超過10億份。

這次被凈贖回較多的主動(dòng)權(quán)益基金，大部分為明星基金。

值得一提的是，不少基金二季度的業(yè)績(jī)優(yōu)秀，比如贖回前10名中，有3只醫(yī)藥基金，它們的業(yè)績(jī)排名前列：張韡管理的匯添富醫(yī)療服務(wù)，二季度收益21.65%；楊楨霄和許征管理的易方達(dá)醫(yī)藥生物，二季度收益為15.18%；葛蘭和趙磊管理的中歐醫(yī)療健康，二季度收益為5.80%。

此外，二季度凈贖回份額前十名中，劉杰和陳黎明管理的嘉實(shí)紅利精選、張金濤管理的嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)、張仲維管理的景順長(zhǎng)城科技創(chuàng)新，它們二季度收益均超過7%，表現(xiàn)出色。

二季度，一批績(jī)優(yōu)基金被大量?jī)糈H回，這意味著它們被“保本殺”。

而從規(guī)模來看，二季度主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模下降前十是：易方達(dá)藍(lán)籌精選（張坤）-39.65億元、景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際（劉蘇）-26.17億元、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（蕭楠）-20.89億元、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)（劉彥春）-20.78億元、招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)（翟相棟，陸文凱）-20.14億元、中金新銳（丁楊）-19.34億元、景順長(zhǎng)城策略精選（張靖）-17.98億元、工銀創(chuàng)新動(dòng)力（楊鑫鑫）-17.91億元、寶盈品質(zhì)甄選（楊思亮）-17.10億元、富國(guó)天惠（朱少醒）-17.06億元。

值得一提的是，這些規(guī)模下降較大的主動(dòng)權(quán)益基金，大部分是由明星基金經(jīng)理管理，比如張坤、劉彥春、朱少醒、蕭楠、翟相棟等，而如今隨著巨額贖回，他們的明星光環(huán)似乎消失了。