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證券時(shí)報(bào)記者 胡華雄

自11月以來，港股市場正在掀起新一輪回購潮，龍頭科技公司回購活躍，引領(lǐng)本輪港股回購潮。

有專家在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，上市公司積極回購股票，有利于優(yōu)化股權(quán)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，同時(shí)也傳遞出公司長期發(fā)展的積極信號。

港股掀起新一輪回購潮

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月，港股市場上市公司累計(jì)回購股份數(shù)量突破7億股，較前期出現(xiàn)顯著增長。相比之下，8月至10月期間，月度回購股份數(shù)量分別為2.6億股、5.3億股和5.3億股。進(jìn)入12月份以來，港股市場回購活躍的趨勢得以延續(xù)，僅12月上旬短短幾個(gè)交易日時(shí)間累計(jì)回購股份數(shù)量已超過2.7億股。

以港股市場龍頭公司騰訊控股為例，在時(shí)隔1個(gè)月后，自11月18日起重啟新一輪回購，且保持了每個(gè)交易日都回購的節(jié)奏。從規(guī)模上看，此輪騰訊控股單日回購股份數(shù)量每個(gè)交易日均超過100萬股，單日回購金額均超過6.3億港元，明顯高于上一輪回購期間日均約80萬股、約5.5億港元的水平。

另一家港股龍頭公司小米集團(tuán)也在暫停約1個(gè)月后，于11月20日開始新一輪連續(xù)回購。數(shù)據(jù)顯示，11月下旬至今，小米集團(tuán)回購金額合計(jì)已超29億港元，超過其2025年以來回購總金額的一半，表明小米集團(tuán)近期回購力度明顯增強(qiáng)。

中遠(yuǎn)?？卦跁r(shí)隔半年之后，于10月底也開始新一輪連續(xù)回購，且每個(gè)交易日都在回購股份，短短1個(gè)多月累計(jì)回購金額已超過10億港元。

龍頭科技公司領(lǐng)銜回購

相較于此前一輪回購活躍期，港股此輪回購潮中，龍頭科技公司的帶頭引領(lǐng)作用更強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，自11月以來，港股市場回購金額居前兩位的公司主要被騰訊控股和小米集團(tuán)兩家龍頭科技公司“霸榜”。另外，快手、金山軟件等科技公司也開始在回購榜上嶄露頭角。

與此同時(shí)，部分非科技類企業(yè)的回購活躍度則出現(xiàn)回落。例如，匯豐控股在11月前仍保持定期回購，且日回購規(guī)模常居港股第二，僅次于騰訊。但截至近期，該公司已有1個(gè)多月未開展回購。同樣，此前回購活躍的中國宏橋自10月下旬起已暫?；刭?個(gè)多月；安踏體育的回購也已停滯兩個(gè)多月，自10月以來未有相關(guān)操作。

在上市公司回購股份時(shí)機(jī)的選擇上，專家普遍認(rèn)為是相關(guān)公司認(rèn)為自身股價(jià)相對低估之際。對此，中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所副所長、注冊國際投資分析師余洋在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，首先是要選擇在股價(jià)顯著低于內(nèi)在價(jià)值之時(shí)；其次在執(zhí)行上須避開業(yè)績靜默期等特殊時(shí)段。港股上市公司會在業(yè)績靜默期暫停回購動作，避免違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者更易認(rèn)可回購行為的合理性；最后是選擇現(xiàn)金流充裕且無優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目時(shí)。回購資金多來源于企業(yè)自有現(xiàn)金，回購行為本身不能影響公司正常經(jīng)營和投資活動。

在回購力度選擇和執(zhí)行上，余洋指出，一般受到監(jiān)管規(guī)則限制、自身財(cái)務(wù)實(shí)力與資金儲備約束，以及滿足市場情緒與股價(jià)維穩(wěn)需求。他認(rèn)為，龍頭企業(yè)資金實(shí)力雄厚，回購力度往往更大，中小港股公司因現(xiàn)金儲備有限，通常只能進(jìn)行小規(guī)模、階段性回購，避免回購影響自身日常經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)。

傳遞長期發(fā)展積極信號

在全球成熟的資本市場中，積極回購股份已成為上市公司彰顯發(fā)展信心、維護(hù)市值穩(wěn)定、與股東共享經(jīng)營成果的常見舉措，港股市場亦是如此。

保銀投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，回購股票是上市公司展示其對自身業(yè)績信心的體現(xiàn)。他以美股市場為例指出：“從美股市場可以看出，回購對股價(jià)的支撐作用十分明顯?！?/p>

上市公司回購股份對于公司長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。余洋表示，回購從三方面優(yōu)化股權(quán)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)：第一，回購股份若進(jìn)行注銷，會減少公司總股本，在總收益不變的情況下，能直接提升每股收益和凈資產(chǎn)收益率，讓公司財(cái)務(wù)指標(biāo)更優(yōu)；第二，港交所2024年推行的庫存股改革，允許公司將回購股份留存，這些股份可用于后續(xù)員工持股計(jì)劃或高管股權(quán)激勵，能綁定核心團(tuán)隊(duì)利益，激發(fā)員工積極性，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展凝聚人力核心力量；第三，回購還能提高股權(quán)集中度，增加外部惡意收購的成本，保障公司控制權(quán)穩(wěn)定。

另一方面，余洋認(rèn)為，回購股份有利于傳遞積極信號，改善發(fā)展環(huán)境。持續(xù)穩(wěn)定的回購動作，能向市場傳遞公司價(jià)值被低估、現(xiàn)金流穩(wěn)健的信號，不僅能穩(wěn)定現(xiàn)有投資者信心，減少其拋售行為，還能吸引潛在機(jī)構(gòu)投資者入場，為公司營造良好的市場口碑和融資環(huán)境，便于后續(xù)開展再融資等資本運(yùn)作。

不過，余洋也認(rèn)為，回購需搭配基本面改善才能有較好效果。余洋指出，回購對公司長遠(yuǎn)發(fā)展的積極意義是建立在公司基本面良好的基礎(chǔ)上，若公司僅依靠回購?fù)信e股價(jià)，而自身業(yè)務(wù)發(fā)展停滯、盈利下滑，當(dāng)回購資金耗盡后，股價(jià)仍會回歸其真實(shí)價(jià)值，甚至因前期消耗過多資金影響業(yè)務(wù)拓展，加劇發(fā)展困境?；刭徶皇禽o助手段，只有配合業(yè)務(wù)升級、盈利提升等基本面改善措施，才能真正助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。