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近日，被稱做“險(xiǎn)資舉牌先鋒”的長(zhǎng)城人壽，因一個(gè)“低級(jí)錯(cuò)誤”——持股達(dá)到5%而未停止交易，被出具警示函。

針對(duì)這一較少見(jiàn)到的案例，券商中國(guó)記者采訪了業(yè)內(nèi)人士。

被指“持股達(dá)到5%未停止買(mǎi)賣(mài)”

12月9日，河北證監(jiān)局公布對(duì)長(zhǎng)城人壽采取出具警示函行政監(jiān)管措施的決定，該決定書(shū)的落款日期為2025年11月21日。

決定書(shū)顯示，9月23日，長(zhǎng)城人壽增持新天綠能股票100萬(wàn)股，增持后合計(jì)持有新天綠能股票21040萬(wàn)股，占新天綠能總股本的5.0027%。9月24日，長(zhǎng)城人壽公司披露《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，披露上述交易行為。

河北證監(jiān)局指出，長(zhǎng)城人壽在持有新天綠能股份達(dá)到5%時(shí)，未停止買(mǎi)賣(mài)新天綠能股份，違反《證券法》第三十六條第二款、第六十三條第一款規(guī)定。

據(jù)券商中國(guó)記者查詢，其中，第六十三條第一款規(guī)定為：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達(dá)到百分之五時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予公告，在上述期限內(nèi)不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票，但國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的情形除外。

簡(jiǎn)單理解，這一規(guī)定即，當(dāng)對(duì)一家上市公司持股達(dá)到5%時(shí)，應(yīng)該在三日內(nèi)停止交易相關(guān)股票，并向有關(guān)方進(jìn)行報(bào)告和信息披露。

河北證監(jiān)局根據(jù)《證券法》第一百七十條第二款規(guī)定，決定對(duì)長(zhǎng)城人壽采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。并要求，長(zhǎng)城人壽應(yīng)認(rèn)真吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)證券法律法規(guī)學(xué)習(xí)，嚴(yán)格規(guī)范證券交易行為，杜絕此類(lèi)違法違規(guī)行為再次發(fā)生。同時(shí)，該局將該行政監(jiān)管措施記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

《證券法》第一百七十條第二款規(guī)定，“為防范證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等措施?！?/p>

一位律師向券商中國(guó)記者表示，“出具警示函”不屬于行政處罰，更多是警示作用。業(yè)內(nèi)人士表示，一般而言，相較行政處罰或處分，出具警示函的監(jiān)管措施所針對(duì)的違規(guī)事項(xiàng)相對(duì)較輕，且更注重事前預(yù)防與行為矯正，核心目的是監(jiān)督規(guī)范行政相對(duì)人行為，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

“低級(jí)錯(cuò)誤”“確實(shí)奇怪”

就此，券商中國(guó)記者也采訪了多位險(xiǎn)資投資人士。有人士認(rèn)為，持股達(dá)到5%而未暫停交易，這屬于“低級(jí)錯(cuò)誤”。也有人士表示，“他們（長(zhǎng)城人壽）舉牌比較多，出現(xiàn)這個(gè)（違規(guī)）確實(shí)奇怪。”

據(jù)新天綠能9月24日發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)公告，長(zhǎng)城人壽9月23日通過(guò)港股二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)的方式增持其股票H股100萬(wàn)股，持股數(shù)量從20940萬(wàn)股增至21040萬(wàn)股，均為H股。隨之，對(duì)新天綠能的持股比例突破5%，從4.979%增至5.0027%。

數(shù)據(jù)顯示，新天綠能9月份時(shí)總股本約為42.06億股（今年11月進(jìn)行了增發(fā)），5%的股份數(shù)約為21028萬(wàn)股。也就是說(shuō)，長(zhǎng)城人壽9月23日當(dāng)天增持100萬(wàn)股，比5%的“舉牌線”，多買(mǎi)了約12萬(wàn)股。

亦有市場(chǎng)人士分析，新天綠色能源在港股市場(chǎng)市值不到200億港元，也有可能是長(zhǎng)城人壽考慮該股成交的活躍程度，下單的股數(shù)打了余量，導(dǎo)致了“踩線違規(guī)”。當(dāng)天掛單100萬(wàn)股，可能沒(méi)想著全成交，最終卻都成交了。

“操作失誤導(dǎo)致的被動(dòng)違規(guī)”

關(guān)于本次違規(guī)，長(zhǎng)城人壽向券商中國(guó)記者表示，該公司進(jìn)行了原因核查。“經(jīng)全面調(diào)查與交易流程復(fù)盤(pán)追溯，我公司認(rèn)為本次屬于投資交易環(huán)節(jié)個(gè)人操作失誤導(dǎo)致的被動(dòng)違規(guī)，并非對(duì)規(guī)則不了解，而是實(shí)際操作中出現(xiàn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)與交易執(zhí)行實(shí)時(shí)銜接問(wèn)題?！?/p>

長(zhǎng)城人壽還表示，公司將舉一反三，進(jìn)一步積極排查操作風(fēng)險(xiǎn)隱患，不斷完善內(nèi)控管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防控全流程，嚴(yán)格落實(shí)交易合規(guī)要求，強(qiáng)化人員崗位技能要求，堅(jiān)決杜絕此類(lèi)問(wèn)題再次發(fā)生。同時(shí)，還要千方百計(jì)降低人為操作失誤風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決避免不必要的被動(dòng)違規(guī)。

另有多位險(xiǎn)資人士表示，對(duì)上市公司持股到5%，是“舉牌”的關(guān)鍵線，在“卡線”投資時(shí)的下單會(huì)非常審慎。為避免出現(xiàn)違規(guī)，交易系統(tǒng)會(huì)設(shè)置持股到5%后的“禁投”，用體系硬約束來(lái)確保合規(guī)。也有公司會(huì)設(shè)置一個(gè)低于5%的持股上限，例如4.9%，達(dá)到之后再增持就要上投決會(huì)，過(guò)會(huì)后才能打開(kāi)限制。

已舉牌逾10家上市公司

近兩年的險(xiǎn)資舉牌潮中，長(zhǎng)城人壽是行動(dòng)最早、舉牌最多的保險(xiǎn)公司。2023年6月，長(zhǎng)城人壽同步舉牌中原高速和浙江交科，在許久未見(jiàn)險(xiǎn)資舉牌的資本市場(chǎng)中受到高度關(guān)注，此后其繼續(xù)增持并舉牌了多家上市公司。

截至9月24日，除新天綠能外，長(zhǎng)城人壽在A、H股持股比例超5%的上市公司還包括金融街、浙江交科、中原高速、無(wú)錫銀行、江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境、贛粵高速、綠色動(dòng)力環(huán)保、中國(guó)水務(wù)、大唐新能源、秦港股份，持股比例在5%—10%之間。

長(zhǎng)城人壽在多份舉牌公告解釋了舉牌考慮：該公司在政策引導(dǎo)下，堅(jiān)定長(zhǎng)期投資理念，落實(shí)耐心資本實(shí)踐，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”優(yōu)勢(shì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年以來(lái)，對(duì)于具有長(zhǎng)期收費(fèi)權(quán)，長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流和長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，長(zhǎng)城人壽加大集中配置力度。

上述被出具警示函，也是長(zhǎng)城人壽舉牌以來(lái)，公開(kāi)信息可見(jiàn)的首次被證券監(jiān)管部門(mén)指出不合規(guī)行為。

長(zhǎng)城人壽表示，收到《警示函》后，公司高度重視，已積極與監(jiān)管部門(mén)溝通并報(bào)告情況。公司深知合規(guī)經(jīng)營(yíng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)生存發(fā)展的生命線，亦是維護(hù)資本市場(chǎng)秩序、保障投資者合法權(quán)益的核心責(zé)任。此次《警示函》為公司合規(guī)管理工作敲響警鐘，公司將以此為契機(jī)，全面提升合規(guī)管理水平，始終堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線：一是將監(jiān)管規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)防控要求深度嵌入投資決策、交易執(zhí)行、信息披露等全流程環(huán)節(jié)，建立常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制，堅(jiān)決杜絕任何違法違規(guī)行為；二是持續(xù)夯實(shí)內(nèi)控管理基礎(chǔ)，通過(guò)技術(shù)賦能提升合規(guī)管理的精細(xì)化、智能化水平，構(gòu)建更為嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防控體系；三是切實(shí)履行機(jī)構(gòu)投資者責(zé)任，始終秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、合規(guī)投資理念，積極發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中的專(zhuān)業(yè)作用，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

據(jù)該公司此前披露，截至2025年6月30日，長(zhǎng)城人壽總資產(chǎn)為1505.32億元，凈資產(chǎn)為96.60億元，綜合償付能力充足率為163.74%、核心償付能力充足率118.15%；權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)賬面余額為283.55億元，占上季末總資產(chǎn)的比例為18.84%。

排版：王璐璐

校對(duì)：趙燕