證券時報網(wǎng)
吳志
2025-12-17 13:06
截至12月16日，盈米基金、理財魔方、博時基金、中歐財富等機(jī)構(gòu)披露了旗下基金投顧最新運(yùn)作數(shù)據(jù)。
券商中國記者梳理各家數(shù)據(jù)獲悉，在市場行情回升背景下，基金投顧數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出兩大亮點(diǎn)：一是投資者盈利占比普遍在70%以上，個別機(jī)構(gòu)的盈利占比甚至超過90%；二是在盈利占比提升背后，投顧配置資產(chǎn)呈現(xiàn)出了顯著的多元化特征，多元資產(chǎn)配置策略不僅擁有越來越多的客群認(rèn)可度，越來越多的多樣指數(shù)（如南華商品、MSCI全球、上金所Au9999）也納入了投顧產(chǎn)品基準(zhǔn)中。
受訪人士對券商中國記者表示，基金投顧在引導(dǎo)投資者從“買產(chǎn)品”到“資產(chǎn)配置”、從“短期申贖”到“長期持有”方面，已展現(xiàn)出積極影響。在“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”背景下，這些亮點(diǎn)有助于基金投顧走向大眾普惠。目前，業(yè)內(nèi)已在圍繞為基金投顧單獨(dú)設(shè)立一類基金份額（“投顧份額”）等一系列新舉措進(jìn)行深入探討，基金公司已在準(zhǔn)備相關(guān)系統(tǒng)，為申請投顧份額做好準(zhǔn)備。
投顧用戶盈利占比普遍較高
投顧盈利占比，是指投顧平臺上用戶賬戶的盈利比例，衡量的是一個階段內(nèi)投資業(yè)績和持有獲得感。盈米基金旗下的且慢平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，該平臺投顧用戶的平均持有時長是772天，盈利占比是96%。相比之下，自主交易用戶的平均持有時長為475天，盈利占比為76%。此外，根據(jù)理財魔方創(chuàng)始人兼CEO袁雨來近日披露的智能賬戶運(yùn)營情況，截至2025年11月11日理財魔方智能賬戶持有用戶的盈利比例為99.19%。
袁雨來說到，按智能賬戶持倉時間加權(quán)平均收益率統(tǒng)計(jì)（自2025年1月1日至11月11日），全天候策略-穩(wěn)健型的持倉實(shí)際平均收益率為9.67%，全天候策略-平衡型的持倉實(shí)際平均收益率為15.38%，全天候策略-積極型的持倉實(shí)際平均收益率為18.42%，八倍低估值策略賬戶持倉實(shí)際平均收益率為16.65%。自上線以來，全天候賬戶模型（標(biāo)桿）歷史月度正收益率88%，近一年月度正收益率100%。
中歐財富近期發(fā)布了《試點(diǎn)六周年 基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展白皮書2025》（下稱《白皮書》），對截至2025年9月末的近三年數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤，截至各月末持有一年期獲得感中，基金投顧用戶優(yōu)于基金單品用戶的占比達(dá)到75%，平均獲得感高出約2.2%。在近一年、近兩年、近三年的維度，其APP平臺上投顧策略持有人的盈利占比以及收益率都要好于單品客戶。以近三年為例，投顧策略持有人客均收益率好于單品客戶1.33個百分點(diǎn)，盈利客戶數(shù)占比好于單品客戶近8個百分點(diǎn)。
博時基金方面，截至9月30日，近6年時間里博時投顧客戶持有盈利占比達(dá)77.29%，客戶平均使用投顧服務(wù)時間為1002.11天。博時基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人對券商中國記者表示，購買投顧服務(wù)客戶的整體持有體驗(yàn)更佳，投顧的陪伴服務(wù)正在幫助投資者減少因市場短期波動而頻繁交易的行為。
超80%用戶有多元配置需求
基金投顧上述數(shù)據(jù)與基礎(chǔ)行情有關(guān)，但從持有體驗(yàn)來看，盈利占比提升背后，配置資產(chǎn)的多元化，起到了關(guān)鍵作用。
《白皮書》顯示，投資者意識到，投資體驗(yàn)和最終收益結(jié)果同等重要，控波動成為他們看重的投資訴求。多元資產(chǎn)配置，因其可以控波動的屬性，成為逾九成客戶在未來首選的投資策略。以中歐財富平臺的數(shù)據(jù)為例，截至2025年8月末，近一年凈值更平穩(wěn)的多資產(chǎn)類投顧策略的資金留存率，明顯高于波動及回撤更大的權(quán)益類策略和海外類策略。
《白皮書》指出，截至目前不少投資機(jī)構(gòu)的多元配置策略運(yùn)作已有一年以上時間。從這些策略來看，他們的多元特征不僅表現(xiàn)在業(yè)績上，還表現(xiàn)在基準(zhǔn)中。比如中歐多元全天候投顧策略的基準(zhǔn)，除了有純債債券基金和貨幣基金外，還有南華商品、MSCI全球和中證800等指數(shù)。交銀多元資產(chǎn)優(yōu)選投顧策略的基準(zhǔn)中，則有中債綜合全價、中證800、上金所Au9999、MSCI全球等指數(shù)。
博時基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，發(fā)展至今基金投顧業(yè)務(wù)在引導(dǎo)投資者從“買產(chǎn)品”到“資產(chǎn)配置”、從“短期申贖”到“長期持有”方面，已展現(xiàn)出積極影響，超過80%的投顧用戶表示有多元化資產(chǎn)配置的需求，根據(jù)資金用途匹配相應(yīng)策略，而不僅是購買單一產(chǎn)品。
一位基金投顧業(yè)務(wù)總監(jiān)對券商中國記者說道，遵循多元配置原則的投顧組合，2025年黃金是不可忽視的一類品種。黃金具備保值與長期增值功能，配置核心在于是否納入，而非糾結(jié)短期漲跌，投資者可根據(jù)自身情況調(diào)整配置比例。他進(jìn)一步指出，2026年的基金投顧應(yīng)遵循“啞鈴型配置+基石配置”組合模式，明年上半年偏向科技資產(chǎn)，三季度末至四季度紅利資產(chǎn)價值將逐漸凸顯。在此基礎(chǔ)上，以股、債、黃金構(gòu)成的全天候配置作為基石，保障賬戶健康穩(wěn)定。
走向“大眾普惠”
展望未來發(fā)展，《白皮書》指出，在六年實(shí)踐歷程中，基金投顧在“投”的專業(yè)能力與“顧”的服務(wù)體驗(yàn)上實(shí)現(xiàn)雙重優(yōu)化，投顧用戶的認(rèn)可度與獲得感也獲得顯著提升。未來基金投顧行業(yè)即將進(jìn)入新的發(fā)展階段，政策持續(xù)發(fā)力為基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支撐。隨著“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”的推進(jìn)，基金投顧將真正走向“大眾普惠”。
博時基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，投資范圍的拓寬將釋放投顧策略潛力，目前科創(chuàng)板ETF已納入基金投顧配置范圍，未來會有更多類型的ETF（如跨境、商品等）乃至銀行理財、保險等都有望納入投資范圍。此外，隨著個人養(yǎng)老金制度全面實(shí)施，在個人養(yǎng)老金賬戶中引入基金投顧服務(wù)的呼聲日益高漲。養(yǎng)老投資具有周期長、注重配置的特點(diǎn)，與基金投顧的理念天然契合。期待頂層設(shè)計(jì)能加快推進(jìn)，讓投顧在服務(wù)國民養(yǎng)老保障中發(fā)揮核心作用。
券商中國記者還注意到，近期業(yè)內(nèi)圍繞“投顧份額”深入討論，多家基金公司已經(jīng)在準(zhǔn)備相關(guān)系統(tǒng)，為申請投顧份額做好準(zhǔn)備。投顧份額，是指為基金投資顧問業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的一類基金份額，是基金管理人在現(xiàn)有基金份額（如A類、C類）之外，增設(shè)的專門份額。
“推動投顧份額設(shè)立具有一定現(xiàn)實(shí)緊迫性?！币追竭_(dá)財富副董事長、首席投資官安偉對券商中國記者表示，在堅(jiān)守“客戶立場”這一原則下，投顧份額通過透明的費(fèi)率結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，從制度層面進(jìn)一步鞏固和保障投顧機(jī)構(gòu)踐行信義義務(wù)，更好服務(wù)客戶利益。同時，投顧份額有助于降低投資者的綜合持有成本，也為投顧策略的靈活調(diào)整、賬戶的集中管理以及投顧服務(wù)費(fèi)的清晰核算提供了更便利的載體，可助力投顧業(yè)務(wù)數(shù)字化、規(guī)模化發(fā)展。
排版：汪云鵬
校對：許欣
