證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-08-06 22:04
近日，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《北京市建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制 促進(jìn)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》（以下簡稱《措施》）。《措施》分為三個部分，涉及健全未來產(chǎn)業(yè)要素投入體系、加強(qiáng)未來產(chǎn)業(yè)全周期投入、完善未來產(chǎn)業(yè)長效服務(wù)機(jī)制等方面，提出了16條措施。
《措施》的第二條為“創(chuàng)新完善產(chǎn)業(yè)投資體系”，其中明確指出，統(tǒng)籌發(fā)揮政府“資金+基金”引導(dǎo)作用，推動形成更具前瞻性、針對性和包容度的投融資服務(wù)新體系?？萍?、經(jīng)濟(jì)和信息化等主要產(chǎn)業(yè)部門投向未來產(chǎn)業(yè)的資金比例不低于20%；鼓勵支持市區(qū)兩級政府投資基金、國企基金加強(qiáng)對未來產(chǎn)業(yè)的投入，遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，容忍正常投資風(fēng)險，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)。優(yōu)化調(diào)整新設(shè)基金投資指引，指導(dǎo)新設(shè)基金精準(zhǔn)投向未來產(chǎn)業(yè)。其中特別明確，改革優(yōu)化未來產(chǎn)業(yè)投融資考核評價的制度機(jī)制，推動建立包容審慎、盡職免責(zé)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。
“鼓勵支持市區(qū)兩級政府投資基金、國企基金加強(qiáng)對未來產(chǎn)業(yè)的投入，遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，容忍正常投資風(fēng)險，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)。”是此次北京新政對于容錯探索的最新表述。
過去一年，國資探索容錯機(jī)制在全國各地不斷進(jìn)行實踐，鼓勵國有資金“敢于投”“大膽投”，為耐心資本松綁。此次北京出臺的《措施》涉及的未來產(chǎn)業(yè)，是指此前發(fā)布文件中所稱未來信息、未來健康、未來制造、未來能源、未來材料、未來空間等六大領(lǐng)域，涉及幾十個細(xì)分方向，如人工智能、6G、量子信息、商業(yè)航天、合成生物、腦機(jī)接口、生命科學(xué)、前沿新材料、人形機(jī)器人等。
這些產(chǎn)業(yè)往往在早期需要更多的資金投入。《措施》提出，積極爭取國家專項資金，以及國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等支持。鼓勵社?；?、保險資金等長期資本投資，用好政策性銀行中長期貸款，加大投向未來產(chǎn)業(yè)具有戰(zhàn)略意義的細(xì)分領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
有地方國資的投資人表示，國資建立并完善激勵容錯機(jī)制，有助于激發(fā)“投小、投早、投長期和投硬科技”的積極性與主動性，特別是地方國有資金加大對早期未來產(chǎn)業(yè)項目的支持，同時鼓勵與引導(dǎo)社會資本投向未來地方的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，能夠推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
各地國資紛紛開啟“容錯”之門，放寬國有資本考核指標(biāo)漸成共識，多個部門和不同地區(qū)發(fā)布政策文件。
2024年6月，國務(wù)院常務(wù)會議首次提出“處理好政府性基金與市場的關(guān)系”，隨后發(fā)布的“創(chuàng)投十七條”明確提出“改革完善基金考核、容錯免責(zé)機(jī)制，健全績效評價制度”，進(jìn)一步明確國資創(chuàng)投要有針對性地建立容錯機(jī)制。2024年9月召開的國務(wù)院常務(wù)會議也指出，要推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。
從各地實踐來看，已有上海、廣州、深圳、湖北、黑龍江、海南、無錫等地，紛紛出臺類似政策。廣州在今年初《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權(quán)投資實施細(xì)則》中提出，種子直投、天使直投單項目最高允許出現(xiàn)100%虧損，按照直投資金投資整個生命周期進(jìn)行考核。隨后，深圳南山區(qū)印發(fā)《南山區(qū)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)“六個一”行動方案》，當(dāng)中設(shè)立總規(guī)模5億元的戰(zhàn)略直投專項種子基金和天使基金，基金內(nèi)單個項目最高允許100%虧損。
也有業(yè)內(nèi)人士指出，在中央及地方各級政府的積極探索和努力推動下，“有沒有”已不再是國資基金盡職免責(zé)機(jī)制面臨的首要問題，更大障礙在于落地執(zhí)行環(huán)節(jié)，希望獲得更多實操中能夠可執(zhí)行、可落地的指引。
校對：王蔚
