證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
李小平
2025-12-10 20:20
12月2日，顧家家居（603816.SH）召開(kāi)2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。公司董事長(zhǎng)鄺廣雄在會(huì)上重申了公司的核心目標(biāo)：鞏固和擴(kuò)大邊界內(nèi)市占率，且力爭(zhēng)成為各邊界內(nèi)市占率第一。
鄺廣雄表示，公司將持續(xù)聚焦核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)與優(yōu)勢(shì)品類，加大在功能化、智能化方面的技術(shù)創(chuàng)新投入，為消費(fèi)者提供更加豐富的高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者對(duì)家具產(chǎn)品多元化的購(gòu)買(mǎi)需求。
不久前，顧家家居發(fā)布公告稱，近20億元的定增申請(qǐng)已獲上交所審核通過(guò)，進(jìn)入“提交注冊(cè)”階段。
值得注意的是，此次定增將由顧家家居控股股東盈峰集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)，這是盈峰正式入主顧家家居后推動(dòng)的首次大規(guī)模資本動(dòng)作，向市場(chǎng)傳遞了明確的正面信號(hào)。
大股東鼎力支持，超百億元注資穩(wěn)固基本盤(pán)
盈峰集團(tuán)的支持不止于此。
早在2024年1月，盈峰集團(tuán)旗下的盈峰睿和公司曾以88.8億元受讓顧家家居29.42%的股份，顧家家居實(shí)控人變更為何劍鋒。
算上本次定增的近20億元，盈峰集團(tuán)光這兩單的資本運(yùn)作投入，將超過(guò)百億元。
在本次定增完成后，盈峰集團(tuán)對(duì)顧家家居的持股比例將由29.42%提升至37.37%，進(jìn)一步鞏固了大股東的地位，也為后續(xù)的戰(zhàn)略整合提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
盈峰集團(tuán)接手之時(shí)，正值顧家家居面臨新挑戰(zhàn)的階段。彼時(shí)，受房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)束高速增長(zhǎng)、市場(chǎng)“內(nèi)卷”等多重因素的影響，顧家家居的轉(zhuǎn)型變革處于更為復(fù)雜的環(huán)境中。
但是，在對(duì)職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)充分授權(quán)的基礎(chǔ)上，局面在不到兩年內(nèi)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
2025年前三季度，顧家家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150.12億元，同比增長(zhǎng)8.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.39億元，同比增長(zhǎng)13.24%。
更為積極的變化體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)端。前三季度，公司營(yíng)業(yè)成本增速低于營(yíng)收增速，銷售、管理等多項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)增速也控制在較低水平。這反映出公司在“精益高質(zhì)”發(fā)展路徑上的成效，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力得到增強(qiáng)。
轉(zhuǎn)型藍(lán)圖清晰，智能化瞄準(zhǔn)未來(lái)
盈峰集團(tuán)的賦能，不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)輸血，而是一場(chǎng)系統(tǒng)性的企業(yè)再造。
用短中長(zhǎng)期視角總結(jié)，短期是用財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)手段，止血穩(wěn)盤(pán)；中期是提效增利，長(zhǎng)期則著重鞏固并強(qiáng)化品牌和渠道的核心優(yōu)勢(shì)，布局未來(lái)賽道。
從此次近20億元定增資金的分配中可以看出端倪，也勾勒出顧家家居的轉(zhuǎn)型藍(lán)圖：
超半數(shù)資金（10億元）用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，筑牢抗風(fēng)險(xiǎn)根基；近2億元投向家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改，1.5億元用于功能鐵架生產(chǎn)線擴(kuò)建，其余5.5億元?jiǎng)t注入智能家居研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌建設(shè)數(shù)字化提升三大領(lǐng)域。
盡管后三項(xiàng)投入不直接產(chǎn)生營(yíng)收，但在行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”的當(dāng)下，此類布局正是構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘的關(guān)鍵。
很明顯，顧家家居是在朝著智能化、數(shù)字化方向發(fā)力，優(yōu)化產(chǎn)能布局。
能力驅(qū)動(dòng)高質(zhì)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期價(jià)值獲認(rèn)可
在存量競(jìng)爭(zhēng)的當(dāng)下，顧家家居的增長(zhǎng)和復(fù)蘇，印證了以能力驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的重要性。
過(guò)去十幾年，顧家家居在人（組織優(yōu)勢(shì)）、基礎(chǔ)設(shè)施（制造基地、倉(cāng)配服）以及企業(yè)文化（集體奮斗、激勵(lì)機(jī)制、授權(quán)賦能）等關(guān)鍵要素上進(jìn)行了長(zhǎng)期投入。這些投入沉淀的能力體系，成為顧家家居穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)底座。
而資本市場(chǎng)也對(duì)顧家的能力建設(shè)給予了高度認(rèn)可：多家券商發(fā)布的研究報(bào)告對(duì)顧家家居前景持樂(lè)觀態(tài)度。
中泰證券預(yù)計(jì)公司2025—2027年有望實(shí)現(xiàn)收入201億元、218億元、235億元，歸母凈利潤(rùn)18.5億元、20.2億元、21.9億元。
信達(dá)證券研報(bào)指出，顧家家居作為行業(yè)龍頭，公司正向“綜合家居零售運(yùn)營(yíng)商”全面升級(jí)。盡管智能家居研發(fā)等投入短期難以兌現(xiàn)直接收益，但符合行業(yè)從“產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)”的發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看將構(gòu)筑深厚的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
當(dāng)然，挑戰(zhàn)依舊存在。盈峰集團(tuán)的持續(xù)重金投入，提供了寶貴的試錯(cuò)空間與戰(zhàn)略耐心。接下來(lái)要面臨的是，如何將技術(shù)高效轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者可感知的價(jià)值？如何平衡短期業(yè)績(jī)壓力與長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入？
顧家家居的探索，某種意義上也是中國(guó)傳統(tǒng)家居制造業(yè)升級(jí)的縮影。它揭示了一個(gè)趨勢(shì)：未來(lái)的家居龍頭，一定是融合了先進(jìn)制造、智能科技和深度服務(wù)的“新物種”。
這場(chǎng)以智能化為指引的自我革新，不僅關(guān)乎一家公司的市場(chǎng)排名，更關(guān)乎其在產(chǎn)業(yè)格局深刻重塑之際，能否定義新的游戲規(guī)則。
行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)維度正在升級(jí)。顧家家居憑借大股東賦能與清晰的戰(zhàn)略藍(lán)圖，已拿到一張關(guān)鍵的船票。
下一步，考驗(yàn)的將是在澎湃資本與宏大愿景之下，那份將藍(lán)圖精確落地的執(zhí)行力，與開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的產(chǎn)品定義力。其故事，已從“復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“進(jìn)化”，而進(jìn)化的終點(diǎn)，將是重塑一個(gè)家的未來(lái)模樣。（CIS）
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