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2026年迫近，A股ESG強(qiáng)信披元年將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，首個(gè)信披大考將至。

2025年，頂層設(shè)計(jì)率先落子。財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、人民銀行、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等部委出臺(tái)了多份企業(yè)可持續(xù)信披政策。其中，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深北三大交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》（以下簡(jiǎn)稱《指引》《指南》），A股上市公司需參照《指引》《指南》要求完善ESG治理和報(bào)告編制。

2025年，A股赴港上市熱潮持續(xù)，年內(nèi)至少16家A股上市公司實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，這也使得ESG強(qiáng)信披上市公司的數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)容。

政策催化下，近半數(shù)A股上市公司實(shí)現(xiàn)ESG“交卷”。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年共有2481家A股上市公司披露2024年ESG報(bào)告，披露率達(dá)46.09%。其中，ESG強(qiáng)信披企業(yè)披露率高達(dá)94.90%。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平表示，中國(guó)上市公司要化被動(dòng)為主動(dòng)，將信息披露從“合規(guī)負(fù)擔(dān)”升維為“全球治理通行證”。

《指引》規(guī)定，上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司，需在2026年4月30日前披露2025年ESG報(bào)告。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月10日，有471家上市公司被ESG強(qiáng)信披，其中仍有28家未披露2024年ESG報(bào)告。距離“交卷”截止日僅剩數(shù)月，這28家上市公司做好迎考準(zhǔn)備了嗎？

28家強(qiáng)信披公司仍未交卷

眼下正值年尾，2026年ESG強(qiáng)信披大考將至，共計(jì)471家上市公司被ESG強(qiáng)信披。

目前已披露ESG報(bào)告的443家企業(yè)中，共計(jì)有30個(gè)行業(yè)（按照申銀萬國(guó)行業(yè)劃分），近兩年來它們的信披率仍在提升。煤炭、建筑材料、房地產(chǎn)、環(huán)保、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、輕工制造、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、非銀金融、銀行、計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)、食品飲料、有色金屬、基礎(chǔ)化工、建筑裝飾、石油石化、鋼鐵、家用電器業(yè)全部披露了2024年ESG報(bào)告。信披率最低的行業(yè)是通信業(yè)，但也達(dá)到了81.25%。

藏格礦業(yè)（000408.SZ）是近日調(diào)入深證100指數(shù)的企業(yè)之一，被納入ESG強(qiáng)信披范圍。藏格礦業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，“ESG雖然在國(guó)際上分化比較嚴(yán)重，但是國(guó)內(nèi)政策還是一貫性的，企業(yè)該做的工作也在正常開展，一些沒有開始做ESG的企業(yè)可能觀望情緒會(huì)重一些?！?/p>

該負(fù)責(zé)人介紹，“公司碳盤查工作已開展兩年，委托第三方進(jìn)行。目前公司披露碳排放的壓力不算大，我們主要年度做一次組織層面的碳盤查，范圍1、2和3的部分科目?！?/p>

不過，仍有28家ESG強(qiáng)信披上市公司報(bào)告未交卷，它們的Wind ESG評(píng)級(jí)均在A級(jí)以下，近半數(shù)（10家）扎堆電子行業(yè)。

距離《指引》規(guī)定的2026年4月30日信披截止日已經(jīng)越來越近，這28家企業(yè)能否全部ESG信披交卷，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者將持續(xù)追蹤。

ESG強(qiáng)信披納入的企業(yè)將持續(xù)變動(dòng)、擴(kuò)容。受指數(shù)調(diào)整的影響，強(qiáng)信披企業(yè)每半年/季度便會(huì)經(jīng)歷一次小規(guī)?！皳Q血”。例如近日上證180、深證100指數(shù)便分別調(diào)出和調(diào)入7家企業(yè)，年內(nèi)至少16家A股上市公司實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

上市公司加緊碳排放披露

在E、S、G三大維度，哪些ESG強(qiáng)信披企業(yè)稱得上優(yōu)等生？《指引》規(guī)定的關(guān)鍵指標(biāo)中，哪些是企業(yè)信披難點(diǎn)？

中誠(chéng)信認(rèn)證總裁王謙對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，隨著滬深北交易所《指引》的強(qiáng)制披露要求出臺(tái)，ESG信披已成為影響企業(yè)融資成本、國(guó)際供應(yīng)鏈準(zhǔn)入的關(guān)鍵要素，企業(yè)對(duì)碳數(shù)據(jù)管理的重視度大幅提升。

中上協(xié)數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司披露溫室氣體排放量的積極性呈上升趨勢(shì)。在已披露2024年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的A股上市公司中，披露溫室氣體排放量的占比達(dá)到近三分之二，近一半進(jìn)行了溫室氣體排放核查。

在碳排放“報(bào)得出”的前提下，如何升級(jí)到“減得下”？這從第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的碳管理業(yè)務(wù)中足可窺見。王謙對(duì)記者表示，今年的碳管理業(yè)務(wù)中，企業(yè)零碳工廠認(rèn)證需求激增。尤其是制造業(yè)為了建設(shè)綠色供應(yīng)鏈，積極申請(qǐng)零碳/近零碳工廠認(rèn)證，以便在出口與融資中獲得優(yōu)勢(shì)。

SGS電子電氣服務(wù)部高級(jí)技術(shù)經(jīng)理Michael Tang在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“零碳工廠認(rèn)證、產(chǎn)品碳足跡核查等核心業(yè)務(wù)需求同比增長(zhǎng)顯著，尤其在電子、新能源、船舶制造等行業(yè)，客戶群體從頭部企業(yè)向中型企業(yè)延伸。業(yè)務(wù)深度持續(xù)拓展，從單一的碳核算服務(wù)，升級(jí)為涵蓋ESG戰(zhàn)略規(guī)劃、全價(jià)值鏈碳管理、數(shù)字化工具適配等的綜合解決方案?！?/p>

奇正藏藥（002287.SZ）是A股上市公司，已連續(xù)發(fā)布16份社會(huì)責(zé)任報(bào)告。奇正藏藥高級(jí)副總裁、董事會(huì)秘書馮平向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其ESG報(bào)告因成本控制考慮，迄今未進(jìn)行第三方審計(jì)。在碳排放方面，雖一直主動(dòng)披露，但受限于費(fèi)用、投資回報(bào)考量及部分商業(yè)信息保密要求，零碳工廠認(rèn)證與產(chǎn)品碳足跡核算等深度工作尚未開展。

某企業(yè)碳資產(chǎn)管理部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，零碳工廠建設(shè)成本較高，核心原因在于除了需通過三體系等常規(guī)認(rèn)證外，還需采購(gòu)綠電抵消碳排放，且需達(dá)到一定抵消規(guī)模。此外，部分省份對(duì)零碳工廠有明確要求，不能單純依賴碳資產(chǎn)采購(gòu)抵消，還需通過自身技術(shù)改造等方式主動(dòng)減排，這些投入往往數(shù)額較大。

供應(yīng)鏈上下游協(xié)同ESG管理

隨著范圍3碳核算逐漸成為披露重點(diǎn)，企業(yè)投入不再局限于自身生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而是向供應(yīng)鏈上下游延伸，推動(dòng)核心供應(yīng)商開展碳盤查與減排行動(dòng)。

頭部新能源企業(yè)已開始搭建供應(yīng)鏈碳管理平臺(tái)，將ESG績(jī)效納入供應(yīng)商考核體系。Michael Tang對(duì)記者介紹，新能源電池企業(yè)面臨供應(yīng)鏈上游數(shù)據(jù)零散、產(chǎn)品全生命周期碳核算效率低等痛點(diǎn)。

Michael Tang表示，某電池企業(yè)自主開發(fā)了碳管理平臺(tái)，SGS依據(jù)ISO 14067（產(chǎn)品碳足跡）及ISO 14044（生命周期評(píng)價(jià)）標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)平臺(tái)的全生命周期數(shù)據(jù)采集、整合、分析功能進(jìn)行全面評(píng)估，助力該電池企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品建模、減碳行動(dòng)規(guī)劃、數(shù)據(jù)庫開發(fā)管理。

作為資本市場(chǎng)中的核心中介機(jī)構(gòu)，券商的ESG表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前統(tǒng)計(jì)，在今年6月，22家券商的年度碳排放統(tǒng)計(jì)口徑大規(guī)模擴(kuò)圍，有3家券商（信達(dá)證券、方正證券和中銀證券）仍停留在披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告階段，但已有10家券商（中信建投、中金公司、招商證券、申萬宏源、華泰證券、國(guó)信證券、廣發(fā)證券、東方證券、東方財(cái)富、興業(yè)證券）在報(bào)告中披露范圍3碳排放量。

范圍3碳核算一直是困擾金融機(jī)構(gòu)的難題。瑞士百達(dá)集團(tuán)是瑞士第二大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，有著全球最大的環(huán)境機(jī)遇主題投資策略之一。瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理客戶投資組合經(jīng)理兼影響力投資專家施義在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，瑞士百達(dá)將范圍3碳管理的重點(diǎn)放在投資組合碳足跡上，截至2024年底，40%核算范圍內(nèi)的受托資產(chǎn)已獲得SBTi驗(yàn)證。

“大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)通過資助標(biāo)準(zhǔn)減排或避排項(xiàng)目來抵消其排放量，但這種做法并不能降低大氣中的二氧化碳濃度?！笔┝x對(duì)記者表示，瑞士百達(dá)采取多元化碳抵消機(jī)制，投資團(tuán)隊(duì)亦在鼓勵(lì)被投企業(yè)驅(qū)動(dòng)自身運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈的碳披露，督促企業(yè)推進(jìn)實(shí)現(xiàn)其科學(xué)減排目標(biāo)。

過半數(shù)ESG強(qiáng)信披券商成立ESG委員會(huì)

《指引》和《指南》明確，ESG治理架構(gòu)的決策層成員由公司董事會(huì)成員組成，可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)設(shè)定一般包括定性或定量目標(biāo)，也需要確保公司相關(guān)人員具備足夠的專業(yè)技能和能力。

以酒業(yè)為例，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者翻閱各酒企公告得知，ESG強(qiáng)信披酒企近年來密集在公告或ESG報(bào)告中披露了ESG委員會(huì)開設(shè)情況，五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等酒企“一把手”紛紛下場(chǎng)擔(dān)任了ESG委員會(huì)的召集人。

再以券商行業(yè)為例，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前統(tǒng)計(jì)，22家ESG強(qiáng)信披券商中，已有12家明確成立了董事會(huì)層面ESG委員會(huì)，2家提及了董事會(huì)下設(shè)ESG部門，其余8家均介紹了各自的ESG治理架構(gòu)和理念。

“公司新任董事長(zhǎng)高度重視ESG工作，將其視為重要的公司治理工具?！瘪T平向記者透露，公司已經(jīng)成立了ESG委員會(huì)，在近日的董事會(huì)會(huì)議上，ESG成果與未來規(guī)劃已成為專項(xiàng)議題。公司戰(zhàn)略正嘗試從ESG指標(biāo)庫中提取關(guān)鍵績(jī)效目標(biāo)，推動(dòng)ESG與整體戰(zhàn)略的深度融合，目前正在進(jìn)行基礎(chǔ)銜接工作。

值得注意的是，國(guó)際長(zhǎng)期資本也將公司治理視為投資決策的第一道門檻。施義對(duì)記者介紹，境外投資者更關(guān)注企業(yè)是否具備可持續(xù)的治理框架與風(fēng)險(xiǎn)管控能力，“中國(guó)企業(yè)若想贏得國(guó)際資本青睞，除技術(shù)創(chuàng)新與成本優(yōu)勢(shì)外，必須夯實(shí)ESG披露與公司治理基礎(chǔ)?！?/p>

施義認(rèn)為，中國(guó)滬深北交易所推出《指引》是積極信號(hào)，但治理（G）是E和S的根基。境外投資者尤其關(guān)注董事會(huì)獨(dú)立性及有效性、管理層薪酬設(shè)計(jì)與股東利益及實(shí)質(zhì)性ESG目標(biāo)的關(guān)聯(lián)度、運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈對(duì)勞工權(quán)利、周邊社區(qū)和環(huán)境影響等實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的披露質(zhì)量。

“例如，若企業(yè)的供應(yīng)鏈或運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中有較高勞工或環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)敞口，并沒有依據(jù)國(guó)際最佳實(shí)踐去緩解該風(fēng)險(xiǎn)，即便技術(shù)領(lǐng)先也可能被排除在投資組合之外。”施義表示，瑞士百達(dá)在評(píng)估A股公司時(shí)，會(huì)通過企業(yè)參與機(jī)制，要求公司披露風(fēng)險(xiǎn)敞口及緩解措施，而非僅簡(jiǎn)單采用“一刀切”的排除策略。