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2025-12-11 12:30
自動(dòng)駕駛企業(yè)上市潮正在加速到來。12月11日，希迪智駕正式開啟港交所招股。IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
從2022年到2024年，希迪智駕收入由3110萬元增加至4.1億元，復(fù)合年增長率為263.1%；毛利率由-19.3%提升至24.7%；經(jīng)調(diào)整后的凈虧損也從1.59億元來到了1.27億元，呈持續(xù)收窄趨勢。這說明，公司盈利改善迎來質(zhì)的飛躍，業(yè)務(wù)模式已驗(yàn)證可行性。這家估值達(dá)90億元的自動(dòng)駕駛公司，是如何填平技術(shù)與商業(yè)之間的巨大溝壑，如何在攻守之間，走到了IPO前夜？
一根針捅破天：成于專注，敗于單一
與乘用車不同，商用車具有明顯的生產(chǎn)工具屬性，消費(fèi)市場的補(bǔ)貼生態(tài)在這里水土不服，必須在成本和效率上做到極致、價(jià)值要明顯高于價(jià)格，才有可能真正被客戶所接受。從這個(gè)意義上來說，商用車的2B生意錢更難掙。
在此背景下，商用車自動(dòng)駕駛落地路線大體分為兩類：一類是針對某個(gè)場景垂直深挖；另一類則是對不同場景進(jìn)行多元布局。
希迪智駕瞄準(zhǔn)的是后者。2017年創(chuàng)業(yè)以來，這家公司搭建起了三大業(yè)務(wù)線，包括面向封閉場景的無人駕駛礦卡及自動(dòng)駕駛物流車解決方案；面向智能交通及智慧城市的V2X產(chǎn)品及解決方案；以及面向商用車的智能感知設(shè)備。
這一產(chǎn)品矩陣折射出希迪智駕對于行業(yè)的深度理解。
公司創(chuàng)始人及董事長是香港科技大學(xué)教授、著名“創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”李澤湘，曾孵化出大疆創(chuàng)新、固高科技、云鯨智能等百余家企業(yè)。聯(lián)合創(chuàng)始人馬濰是位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曾任職于美國國家半導(dǎo)體公司及德州儀器，在高算效系統(tǒng)、處理器架構(gòu)、信號處理及汽車電子行業(yè)擁有30多年的經(jīng)驗(yàn)。
兩位“創(chuàng)業(yè)老炮”對自動(dòng)駕駛商業(yè)落地采用動(dòng)態(tài)迭代方法加以應(yīng)對。整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)成熟度、法規(guī)容忍度、成本接受度三大不確定性挑戰(zhàn)，技術(shù)上必須專注核心技術(shù)，“一根針捅破天”，商業(yè)模式上則用多款產(chǎn)品形成多重穿透能力，以平抑商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。即所謂 “成于專注，敗于單一”。
回顧中國自動(dòng)駕駛發(fā)展史，是一場不斷變化中的漫長堅(jiān)守。高精地圖曾經(jīng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，但由于路況更新太快，無圖自動(dòng)駕駛逐漸成為主流。車路協(xié)同在歐美起步較早，DSRC和802.11P曾為主要標(biāo)準(zhǔn)，中國標(biāo)準(zhǔn)C-V2X后發(fā)制勝，致使美國也放棄自己的標(biāo)準(zhǔn)，于2021年采用中國標(biāo)準(zhǔn)。繼我國7個(gè)國家級車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)后，新的20個(gè)智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)城市，正在掀起新一波推廣高潮。
馬濰在接受訪談時(shí)曾提到，商用車有300多個(gè)品類，各細(xì)分市場都需要特定的作業(yè)，自動(dòng)化的需求更加迫切。但市場的接受度，即何時(shí)落地，有極大的不確定性，即便是全球自動(dòng)駕駛領(lǐng)先者Waymo，在無人出租車領(lǐng)域努力了15年，現(xiàn)在仍未能大規(guī)模落地。
這一背景下，企業(yè)只有不斷在應(yīng)用場景中突破、優(yōu)化、迭代技術(shù)成果，找到剛需背后的高階需求，讓需求拖動(dòng)產(chǎn)品，觸發(fā)產(chǎn)品和市場的匹配共振，才能擁有真正的爆發(fā)式增長，避免掉入望山跑死馬的陷阱。
穿越市場的周期：比你想的要遲，比你想的要快
在商用車自動(dòng)駕駛企業(yè)中，希迪智駕是中國唯一一家在封閉環(huán)境、開放道路及車路云全場景實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的產(chǎn)品公司。2024年，希迪智駕自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的收入占比超六成，已成為現(xiàn)階段的“現(xiàn)金奶?！薄６?021年，公司九成以上的收入還來自V2X。
這表明，在應(yīng)對市場起伏的變化中，希迪智駕已經(jīng)找到了左右逢源、對抗周期的方式。
從營收占比看，希迪智駕自動(dòng)駕駛礦卡體量最大。這類產(chǎn)品最早出現(xiàn)在1996年，美國卡特彼勒推出了全球首臺無人礦卡。2006年，日本小松公司率先推出首個(gè)商業(yè)化的無人駕駛運(yùn)輸系統(tǒng)，開啟了無人礦卡商業(yè)應(yīng)用的篇章。
中國礦山自動(dòng)駕駛雖然起步較晚，但發(fā)展迅速。我國年產(chǎn)120萬噸及以上的大型煤礦產(chǎn)量占全國的85%以上。大多數(shù)自動(dòng)駕駛公司會優(yōu)先選擇付費(fèi)意愿強(qiáng)的頭部礦主合作。但大礦給予自動(dòng)駕駛礦卡的運(yùn)營范圍較小，很難實(shí)現(xiàn)全礦無人化，技術(shù)驗(yàn)證存在一定局限。
希迪智駕入局即確立 “大小并舉” 核心策略：一方面以強(qiáng)混編技術(shù)破解無人與有人車輛協(xié)同作業(yè)痛點(diǎn)，另一方面與中小型客戶共建全礦山無人化應(yīng)用示范。
依托前瞻戰(zhàn)略布局，疊加此前在V2X及無人重卡領(lǐng)域的技術(shù)沉淀，希迪智駕自動(dòng)駕駛礦卡快速在各類礦區(qū)落地生根。2022年，全球首個(gè)全礦山純電無人礦卡項(xiàng)目在江蘇句容臺泥礦落地，隨后在西北落地中國規(guī)模最大的有人/無人駕駛采礦混編作業(yè)場景，在河南鄭州打造國內(nèi)首個(gè)挖機(jī)協(xié)同作業(yè)全無人采石場，礦山自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)邁入全面商業(yè)化深耕期。
據(jù)其招股說明書，截至2025年上半年，希迪智駕已向客戶交付414輛（套）自動(dòng)駕駛礦卡，并收到647輛（套）自動(dòng)駕駛礦卡的指示性訂單。
圖片：源自希迪智駕招股說明書
不過，希迪智駕只專注于產(chǎn)品銷售，不參與車輛運(yùn)營，也面臨著市場規(guī)模局限。第三方市場機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示：2023年中國自動(dòng)駕駛礦卡的總出貨量約為800輛，預(yù)計(jì)到2030年將增加至超過13，000輛。按每輛250萬元的平均價(jià)格計(jì)算，自動(dòng)駕駛礦卡的市場總體量為325億元。相比之下，露天礦運(yùn)輸市場（包括無人運(yùn)輸和有人運(yùn)輸）的體量則龐大得多，總體能達(dá)到1200億/年。
希迪智駕為什么要放棄一個(gè)更大的市場？
這就要回到希迪智駕作為硬科技產(chǎn)品公司的定位，這類企業(yè)核心競爭力是高效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品指數(shù)級成長，并獲得可持續(xù)的毛利。商業(yè)模式是通過整體解決方案讓客戶實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)安增效、節(jié)支降耗”，更不是越俎代庖搶占客戶的市場。
事實(shí)上，無人礦卡產(chǎn)品正在觸發(fā)礦山運(yùn)營的重大轉(zhuǎn)變，無人運(yùn)輸和有人運(yùn)輸?shù)谋壤诳焖僮兓?。行業(yè)普遍認(rèn)為，隨著政策要求和市場需求的雙輪驅(qū)動(dòng)，無人礦卡的滲透率將迅速提升，將以驚人的爆發(fā)力下探整個(gè)礦山市場。
在馬濰看來，理解市場動(dòng)態(tài)，把握企業(yè)發(fā)展節(jié)奏是生存的關(guān)鍵。有時(shí)慢即是快，少即是多。他曾在采訪中提到市場的到來存在“比你想的要遲，比你想的要快”——總以為市場要爆發(fā)，但總等不來；等市場真的來了，又來得特別快甚至跟不上。
譬如，2025年伊始，西北某礦區(qū)就已提出2027年達(dá)到80%礦卡無人化的目標(biāo)。若按此目標(biāo)，全國無人礦卡穿透率將提高到25,000輛/年，達(dá)到625億的市場規(guī)模。
“不管這個(gè)目標(biāo)是否能達(dá)到，希迪智駕打造堅(jiān)實(shí)技術(shù)底座和可重構(gòu)產(chǎn)品模塊的方向不會變。我們將從創(chuàng)業(yè)者‘想做’的，過渡到客戶‘想要’的，最終達(dá)到客戶‘需要’的產(chǎn)品。在耐心的耕耘中，動(dòng)態(tài)規(guī)劃中，隨時(shí)準(zhǔn)備迎接市場的大爆發(fā)?！瘪R濰曾如是說。
“快跑的未必能贏，力戰(zhàn)的未必得勝，所臨到眾人的，是在乎當(dāng)時(shí)的機(jī)會?！毕５现邱{或許依然在等待一個(gè)時(shí)機(jī)。從自動(dòng)駕駛重卡技術(shù)落地，到在V2X的激烈競爭中立足，再到一腳踏入礦山，繼而瞄準(zhǔn)軌道交通，希迪智駕的愿景，一直是以自動(dòng)駕駛核心技術(shù)尋找高增長、高毛利的藍(lán)海市場，用多個(gè)場景來降低市場的不確定性。這需要能攻可守、進(jìn)退自如的戰(zhàn)略定力與戰(zhàn)術(shù)柔性。
就像IBM、杜邦等那些有大成就且長盛不衰的科技公司，他們設(shè)定了一個(gè)遠(yuǎn)大的目標(biāo)，愿意做時(shí)間的朋友，在底層技術(shù)上持續(xù)突破，當(dāng)機(jī)會來臨時(shí)，便能夠緊緊抓住，從而擁有更長久和堅(jiān)固的生命力。
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