券商中國
胡飛軍
2025-12-08 12:56
“牛市旗手”再度崛起！
12月8日，A股券商股再度拉升，興業(yè)證券直線漲停，東北證券漲超7%，中銀證券、華泰證券、國泰海通、中信證券、廣發(fā)證券等跟漲。隨后，券商股漲幅有所回落，不過板塊整體漲幅仍超2%。
消息面上，券商股迎來兩大利好：
一是迎來監(jiān)管層面的支持，證監(jiān)會主席吳清在出席中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會發(fā)言時表示，監(jiān)管層面將強(qiáng)化分類監(jiān)管，對優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)優(yōu)化評價指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率。
二是融資融券最新開戶數(shù)據(jù)浮出水面。中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶，環(huán)比10月的13.02萬戶增長8%。截至11月末，市場融資融券賬戶總數(shù)達(dá)到1551.73萬戶。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，當(dāng)市場表現(xiàn)強(qiáng)勁時，投資者信心增強(qiáng)，才會愿意嘗試加杠桿操作；當(dāng)市場震蕩時，則趨于謹(jǐn)慎。11月的A股市場，在創(chuàng)出階段新高后迎來了震蕩調(diào)整，上證指數(shù)全月下跌1.67%，市場結(jié)構(gòu)性分化顯著。
兩融新開戶數(shù)增8%
A股新開賬戶和新開融資融券賬戶數(shù)據(jù)均已出爐，兩者皆是環(huán)比小幅增長。
此前，上交所披露數(shù)據(jù)，2025年11月A股新開戶238.14萬戶，環(huán)比小幅增長3.1%。
近日，中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶，環(huán)比小幅增長8%，延續(xù)了小幅回升態(tài)勢。
值得關(guān)注的是，兩融新開戶數(shù)與普通A股新開戶的月度波動趨勢基本一致，均呈現(xiàn)溫和增長。這一同步變化反映出，當(dāng)前市場情緒與資金入市節(jié)奏在普通交易與信用交易兩個維度上高度聯(lián)動：市場走強(qiáng)時，開戶數(shù)據(jù)雙雙攀升；市場進(jìn)入震蕩階段，增長勢頭則相應(yīng)放緩。
截至11月末，合計有96家證券公司1.16萬家營業(yè)部開展兩融業(yè)務(wù)，市場融資融券賬戶總數(shù)已達(dá)1551.73萬戶，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。
從2025年的月度數(shù)據(jù)明細(xì)來看，兩融新開戶數(shù)呈現(xiàn)明顯的起伏：1月新開7萬戶；2月升至9.74萬戶；3月達(dá)到一個小高峰14.45萬戶；4月回落至10.59萬戶；5月進(jìn)一步降至8.87萬戶；6月回升至10.14萬戶；7月繼續(xù)增長至12.36萬戶；8月大幅躍升至18.3萬戶；9月則達(dá)到年內(nèi)迄今的高點20.54萬戶，10月的回落至13.02萬戶，可視作在連續(xù)兩個月高增長后的正常調(diào)整，而11月則反彈至14.07萬戶，整體仍處于今年以來中高位水平。
兩融余額半年內(nèi)首次月度下降
盡管新開戶數(shù)量保持增長，但代表投資者實際杠桿使用規(guī)模的融資融券余額，卻在11月出現(xiàn)今年4月以來少見的環(huán)比下降。截至11月末，市場融資融券余額為24735.5億元，較10月末的24862.78億元減少127.28億元，降幅約0.51%。
這一變化或與A股市場走勢密切相關(guān)。11月A股在前期沖高后進(jìn)入震蕩整理，上證指數(shù)全月下跌1.67%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下行2.95%和4.23%，結(jié)構(gòu)性分化特征顯著。市場波動加劇使得投資者加杠桿意愿趨于審慎，部分融資資金選擇階段性償還，導(dǎo)致余額小幅收縮。
值得留意的是，今年4月至10月期間，兩融余額曾連續(xù)七個月保持增長，從4月末的17864.91億元一路攀升至10月末的24862.78億元。11月的小幅回調(diào)，是半年以來首次月度下降。
不過，中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司最新動態(tài)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入12月后兩融余額已有回穩(wěn)跡象。截至12月4日，A股融資余額為24838.63億元，較11末略有回升；當(dāng)前兩融余額占A股流通市值比例為2.52%，整體杠桿水平仍處于穩(wěn)健區(qū)間。
此外，中證數(shù)據(jù)同期統(tǒng)計顯示，兩融市場中個人投資者數(shù)量為782.19萬名，機(jī)構(gòu)投資者5.06萬家。其中，參與交易的投資者為35.41萬名，有融資融券負(fù)債的投資者共184.9萬名，平均維持擔(dān)保比例為270.95%，整體風(fēng)險可控。
排版：劉珺宇
校對：許欣
