證券時報
張彤
2025-12-12 23:10
12月12日晚間，藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）連發(fā)多則公告，披露其健康防護(hù)事業(yè)部最新動態(tài)：子公司山東藍(lán)帆健康科技有限公司（簡稱“山東健康科技”）去年6月引入的泰國產(chǎn)業(yè)投資者Hua Kee Company Limited（簡稱“HKG”）已完成全部2億美元增資款實繳。隨后，該子公司將運(yùn)用泰方增資款項，收購藍(lán)帆醫(yī)療旗下兩家丁腈手套生產(chǎn)企業(yè)淄博藍(lán)帆健康科技有限公司（簡稱“淄博健康科技”）、淄博藍(lán)帆防護(hù)用品有限公司（簡稱“淄博藍(lán)帆防護(hù)”）的100%股權(quán)，同時收購向這兩家丁腈手套生產(chǎn)企業(yè)提供配套能源的“熱電聯(lián)產(chǎn)”企業(yè)淄博宏達(dá)熱電有限公司（簡稱“宏達(dá)熱電”）80%股權(quán)，通過對內(nèi)業(yè)務(wù)整合及對外產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)足，全面強(qiáng)化健康防護(hù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同，提升其核心競爭力。
泰方2億美元增資完成，收獲國際長線投資者背書
據(jù)此前公告，2024年6月，藍(lán)帆醫(yī)療宣布全資子公司山東健康科技以增資擴(kuò)股方式引入泰國產(chǎn)業(yè)投資者HKG 2億美元增資，首筆增資款項于合作次月到賬。HKG是一家泰國產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，成立至今已40余年，已發(fā)展成為一家全球化、多元化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司，在多個業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)業(yè)鏈上布局，旗下投資并運(yùn)營三個核心業(yè)務(wù)單元，包括工業(yè)、酒店管理及房地產(chǎn)開發(fā)，集團(tuán)和其股東家族關(guān)聯(lián)企業(yè)年總收入達(dá)數(shù)十億美元，是典型的國際長線投資者。
雙方簽約時就已明確，計劃依托此次合作將山東健康科技打造為在地域和業(yè)務(wù)布局上更加均衡、更加抗風(fēng)險、面向新形勢更加高質(zhì)量發(fā)展的跨國合資公司。
近日，泰方剩余增資款項已全部實繳到位，為公司健康防護(hù)板塊的結(jié)構(gòu)性升級提供了堅實的資金支撐。在完成工商變更后，山東健康科技注冊資本增至34.65億元，繼續(xù)納入公司合并報表范圍，相關(guān)交易不影響藍(lán)帆醫(yī)療自身資金安全及正常生產(chǎn)經(jīng)營。
對內(nèi)整合存量業(yè)務(wù)，收購兩家全資子公司
依托外資增資資金，藍(lán)帆醫(yī)療啟動內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，山東健康科技以8億元收購藍(lán)帆醫(yī)療旗下兩家丁腈手套企業(yè)淄博健康科技和淄博藍(lán)帆防護(hù)的100%股權(quán)。交易完成后，山東健康科技將統(tǒng)一調(diào)度藍(lán)帆醫(yī)療的全部丁腈手套資源，旗下三大基地共計將擁有約240億只手套年產(chǎn)能，成為公司健康防護(hù)板塊的核心制造平臺。
在全球貿(mào)易格局快速調(diào)整、手套行業(yè)供需關(guān)系重構(gòu)的背景下，藍(lán)帆醫(yī)療摒棄“新建增量”加劇行業(yè)供需失衡的路徑，選擇以“整合存量”實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。交易完成后，公司三大丁腈制造基地將實現(xiàn)資源統(tǒng)籌與產(chǎn)能協(xié)同，在設(shè)備調(diào)配、工藝優(yōu)化、供應(yīng)鏈管理等方面形成合力，進(jìn)一步強(qiáng)化生產(chǎn)計劃的協(xié)調(diào)性與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，提升整體運(yùn)營效率與市場響應(yīng)速度，為業(yè)務(wù)規(guī)模化、集約化發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。
對外收購熱電企業(yè)，補(bǔ)足能源短板
藍(lán)帆醫(yī)療披露公告顯示，山東健康科技以4億元收購宏達(dá)熱電80%股權(quán)并使其納入藍(lán)帆醫(yī)療合并報表范圍。
公開信息顯示，宏達(dá)熱電主營熱力生產(chǎn)與供應(yīng)，采用先進(jìn)的“熱電聯(lián)產(chǎn)”模式，能源綜合利用效率高、供應(yīng)穩(wěn)定可靠，過往就是藍(lán)帆醫(yī)療淄博丁腈手套生產(chǎn)基地的核心能源供應(yīng)商，同時承擔(dān)區(qū)域內(nèi)多家企業(yè)及周邊居民的供暖、供電任務(wù)。在上游能源產(chǎn)業(yè)的布局上，藍(lán)帆醫(yī)療此前已通過山東健康科技整合濰坊綠源熱力，本次收購宏達(dá)熱電后，將在山東淄博、濰坊形成雙熱電廠格局。屆時，藍(lán)帆醫(yī)療旗下所有丁腈手套生產(chǎn)基地將實現(xiàn)全面的自有能源保障，全部丁腈手套基地將擁有能源綜合利用效率高、碳排放強(qiáng)度低的“熱電聯(lián)產(chǎn)”能力，徹底補(bǔ)足藍(lán)帆醫(yī)療過往能源供應(yīng)環(huán)節(jié)的短板，顯著降低依賴外購能源的風(fēng)險。
價值提升，全面提升健康防護(hù)業(yè)務(wù)盈利與抗風(fēng)險能力
此次業(yè)務(wù)整合及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，將為藍(lán)帆醫(yī)療帶來多重核心價值。
財務(wù)層面，第一，相關(guān)交易資金均來自外資增資資金，在保障上市公司戰(zhàn)略落實的同時，不涉及自身原有資金流出；第二，生產(chǎn)集約化與能源自主化的雙重改善，將顯著提升健康防護(hù)事業(yè)部的成本競爭力，對整體財務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。第三，宏達(dá)熱電的“熱電聯(lián)產(chǎn)”模式能降低生產(chǎn)能耗，在持續(xù)保障公司丁腈手套基地能源需求的基礎(chǔ)上，還可通過能源外供拓展新的利潤增量，這意味著本次交易不僅可以改善公司丁腈手套業(yè)務(wù)整體盈利性，還能為公司培育新的利潤增長點(diǎn)。
市場競爭層面，面對全球手套行業(yè)產(chǎn)能出清、原材料價格波動及國際關(guān)稅摩擦等挑戰(zhàn)，此次整合既優(yōu)化了供給端產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，又依托中泰合作資源，進(jìn)一步完善了藍(lán)帆醫(yī)療的國際市場布局。近年來，藍(lán)帆醫(yī)療已通過研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)技改、標(biāo)準(zhǔn)制定、渠道多元化等舉措強(qiáng)化健康防護(hù)業(yè)務(wù)的整體競爭力，在國際市場中形成了歐洲、日本、“一帶一路”共建國家多點(diǎn)開花的格局，有效降低單一市場依賴風(fēng)險。
此次合作亦是藍(lán)帆醫(yī)療響應(yīng)“一帶一路”倡議、深化中泰合作的務(wù)實實踐。泰方不僅帶來戰(zhàn)略資金，更將為手套業(yè)務(wù)的國際化、差異化布局創(chuàng)造條件，為藍(lán)帆醫(yī)療未來深度拓展東南亞等對華友好國家和地區(qū)市場奠定基礎(chǔ)，為引領(lǐng)“中國制造”高質(zhì)量出海留下無限遐想空間。
盡管近年來手套行業(yè)持續(xù)遭遇拜登政府“301關(guān)稅”、特朗普政府“對等關(guān)稅”等以美國濫征關(guān)稅為首的國際貿(mào)易壁壘沖擊，疊加行業(yè)產(chǎn)能出清、原材料價格波動等多重挑戰(zhàn)，藍(lán)帆醫(yī)療仍穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略布局，成功落地大規(guī)模外資增資，完成了針對健康防護(hù)業(yè)務(wù)深謀遠(yuǎn)慮的長線布局。隨著業(yè)務(wù)整合的完成及產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，藍(lán)帆醫(yī)療丁腈手套業(yè)務(wù)有望憑借更完善的布局、更扎實的運(yùn)營效率，最終穿越行業(yè)周期，持續(xù)鞏固在全球健康防護(hù)領(lǐng)域的競爭地位，其發(fā)展?jié)摿σ勋@得國際長線資本認(rèn)可，長期價值值得期待。
